国泰君安国际：冷冬供暖需求推高天然气销气量，重点关注新奥能源(02688)等龙头

本文来自微信号“国泰君安证券香港”。

天然气生产及进口数据

国家统计局12月15日发布公告，11月全国共生产天然气169亿立方米，同比增长11.8%;日产5.6亿立方米，环比增加0.3亿立方米;进口天然气918万吨，同比下降3.0%。今年前十一个月，全国共生产天然气1702亿立方米，同比增长9.3%;进口天然气9044万吨，同比增长3.9%。

11月，天然气进口量延续了10月的下降态势，一方面由于国内生产量持续走高，另一方面国内储气库注气进入尾声，冬储基本结束，天然气行业已为寒冬做好准备。今年前九个月，受卫生事件影响国际LNG现货价格暴跌，长协价格与油价挂钩亦有所下滑，中国买家采买积极。储气库及新建初期设施的注气量增长也推高了天然气进口及表观消费量。

未来展望

展望12月及明年一季度，随北方地区全面供暖开始，天然气需求进入季节性旺季。此外，今年拉尼娜现象或将带来冷冬，导致供暖需求增加，推高天然气进口及表观消费量。此外，政府强势推动的大气污染治理也将长期从根本上提振天然气消费量。

个股影响

冷冬带来的供暖需求将推高天然气龙头企业的销气量，支持公司盈利。多家龙头公司表示大部分供不应求带来的气源涨价可传导给终端工业用户承担，预计销气毛利可维持相对稳定或仅有小幅缩减，对盈利带来的影响有限。重点关注新奥能源(02688)、华润燃气(01193)、中国燃气(00384)。（编辑：mz）