国盛证券：直销银行零售业务前景广阔 维持邮储银行(01658)“买入”评级

智通财经APP获悉，国盛证券研究报告称，因邮储银行拟成立全资子公司--邮惠万家银行前景利好因素，重申邮储银行(01658)“买入”评级。

报告指出，直销银行一般由传统银行设立，依托于II类、III类账户，依靠互联网、电话等非柜台方式开展银行业务。II、III类账户的主要限制在于：无法现金支取、仅能向绑定的I类账户转账，且单日消费与支付的上限为1万元。这使得直销银行天然具有“服务普惠”的特性，如百信银行三线及以下城市客户占比50%左右，月收入1万元以下客户占比75%，30%的客户为首贷户。

报告称，邮惠万家银行前景广阔：一，2015年，蚂蚁和腾讯两大巨头即作为战略投资者入股邮储银行，截止三季度末，蚂蚁集团仍位列公司第4大境内大法人股东(持股比例0.85%)，有望为直销银行获客、产品服务创新等方面带来协同;二，公司拥有4万个营业网点，以及超6亿零售客户;三，公司整体客群相对下沉，与“直销银行”目标客群更加契合;四，积累互联网布局的经验，公司2018年开始打造“邮储食堂”线上生态场景，仅2年的时间，实名用户较上年末增长223%达到3674.3万户。

国盛证券认为，邮惠万家银行的发展，未来将在一定程度上“反哺”邮储银行：一，有助于丰富公司的金融服务场景，有利于信用卡引流、夯实存款基础等;二，有望进一步释放网点产能，与邮储集团的代理网点进行业务协同，比如网点客户经理推进产品的交叉营销，以及线上获客后进一步加强线下的服务范围。

国盛证券预计，公司20/21/22财年营业收入分别为287亿、303亿、326亿元，归母净利润20/21/22财年分别为61亿、66亿、73亿元,每股净收益20/21/22财年分别为0.71、0.77、0.85元。