现金流改善可期，现在入场通用电气(GE.US)会是“价值陷阱”吗？

智通财经APP获悉，通用电气(GE.US)股价在过去三个月里累计上涨了83%，11月表现更是令人印象深刻，创下有史以来最好的月度涨幅，涨幅近40％。The Motley Fool分析师Lee Samaha看好该公司，押注其很可能在2021年继续实现强劲升值。

自由现金流将持续改善

看好通用电气的人士预计，公司明年自由现金流将继续改善。受卫生事件影响，全球航空业迎来毁灭性的打击，随着疫苗研发积极进展不断传出，旗下分部通用电气航空集团预计将从2020年的困境中恢复过来。而商业航空业务的复苏将有助于公司金融部门GE Capital的飞机租赁业务。

与此同时，通用医疗预计将继续保持较低至中等个位数的增长，并实现10亿美元以上的自由现金流。在工业方面，电力和可再生能源部门预计将继续实现增长，成为创造自由现金流的有力支撑，因为其利润率将与同行相当。

估值水平

公平地说，与自由现金流的大幅改善相比，通用电气最近几年的收益并不令人满意，而且它的业务复苏需要考虑很多变量。

作为较看好通用电气前景的业内人士，巴克莱银行分析师Julian Mitchell和美国银行分析师Andrew Obin分别预计，公司在2022年将实现60亿美元和47亿美元的自由现金流。

为了详细说明这些数字对通用电气股价与自由现金流的意义，下面这个图表列举出各种情况。显然，2020年通用电气的自由现金流预期值为60亿美元，这将使它看起来是一支颇具潜力的股票。与此同时，分析师一致认为通用电气36亿美元的估值略显高估。

如何解读估值

分析师预估存在差异一定程度上反映了通用电气增长轨迹上的诸多不确定性。毕竟，其飞机租赁业务的盈利将在很大程度上取决于商业航空旅行的复苏程度。此外，不能保证电力和可再生能源部门将如预期一般提高利润率。

但不可否认的是，其医疗保健业务的业绩表现非常稳定。通用航空是世界领先的飞机发动机制造商，为波音(BA.US)737 Max和空客A320neo提供发动机，它的国防订单也在显著增长。卫生事件疫苗将显著提高2021年航空旅行的前景。此外，通用电气在电力和可再生能源利润方面已经取得了进展，其CEO在改善业务方面有着非常成功的经验。

因此，很难对通用电气未来的自由现金流做出准确的预测。但值得注意的是，分析师们对其2022年自由现金流的共识预测已经从几周前预计的近40亿美元有所下调。

股价能在2021年迎来反弹吗?

Samaha认为，答案是肯定的，但投资者需要密切关注商业航空旅行相关的最新进展，以及电力和可再生能源部门的利润。鉴于大多数分析师认为，航空业在2023年或2024年之前很难恢复到2019年的水平，这意味着到2022年通用电气将处于一段长达多年的复苏之旅中，因此未来几年自由现金流将会出现逐步改善。

如果投资者不想长期持有这只股票，那么答案就是最开始就避开它。相反地，如果相信疫苗将帮助航空业实现复苏，且在部门业务利润率提升的带动下，公司自由现金流有望持续改善，那么通用电气仍然是一支很有价值的股票。