美银美林：升恒生(00011)评级至“买入” 中银香港(02388) 为首选

美银美林发表研究报告表示，将恒生(00011) 评级由“中性”升至“买入”，目标价由140港元上调至162.22港元，以反映2017年预计市账率2.1倍。

该行认为，恒生在同业中最受惠于美国加息，因其77%存款来自来往或储蓄户口(CASA)，及人民币业务占比相对较低，任何快于预期的加息将令市场对恒生盈利能力重新上调。

此外，恒生80%贷款集中于香港市场，是同业中最高，在投资者担心东亚(00023) 的中国资产组合，以及中银香港(02388) 的跨境贷款及东盟业务时，恒生是纯粹的香港银行，风险透明度高。

美银美林又表示，恒生股本回报率预期由2016年11.5%反弹至2018年的约14%，高于同行。2016年上半年一级资本充足率达17%，为其4%-5%的股息回报提供支持。

该行上调恒生2017至2018年盈利预测5%-10%，以反映其利润率扩张、贷款增长复甦及信贷成本低于预期，并认为恒生是防守性股份，其增长前景谨慎及风险透明度高，部分已反映于高估值之中。

此外，中银香港因估值吸引、股息回报率逾5%及核心盈利增长较佳，仍是该行首选;东亚则最不被看好，因盈利能力弱，而且估值不吸引。