京东健康被港交所纳入市场波动调节机制，为何还能一路暴涨？

本文来自微信公众号“郭二侠鑫金融”。

12月15日港交所公布，将京东健康(06618)纳入市场波动调节机制证券名单，触发门槛为上下10%，自本月22日起生效。

消息一出，不少投资者诚恐，以为京东健康摊上大事了，准备抛售，不能怪这些投资者太小白，实在是因为一国两制的原因，两地没有联网，内地投资者在获取港交所交易规则及资讯方面没有那么便捷。

京东健康在港交所15日公布纳入调节机制名单当天收盘价是137.8港元，截止今天收盘价格是195港元，这几天仍然一路上涨，为何市场波动调节机制没能抑制京东健康股价上涨，这要从市场波动调节机制设立的目的和规则说起。

市场波动调节机制设立的初衷是为了缓和极端价格波动对正常市场运行产生影响，防范证券市场与衍生品市场间相互关联所产生的系统风险。本来就没有抑制股价过快上涨一说。

港交所市场波动调节机制(简称“市调机制”)，不同于A股10%的涨跌停制度(科创板是20%)，和美股1美元以上的股票5分钟涨跌幅30%熔断机制也不一样。

在持续交易时段内，适用市调机制的证券将受到动态价格限制监测，具体限制为5分钟前最后一次交易价格(即“参考价格”)的±10%。也就是说，一旦适用市调机制股票的潜在成交价超出了该股票5分钟前最后一次交易价格的±10%的价格限制，那么市调机制将被触发，随即该股票进入5分钟的冷静期。

股票适用市调机制不是停牌，也不是暂停股票交易。冷静期内，触发了市调机制的股票仍然可以在指定的价格限制范围内继续交易。

举个例子：

假设某市场波动调节机制证券的潜在成交价格为89港元，而冷静期前最后的交易价格为100港元(以10%为触发门槛)，那么该交易会被拒绝，这只股票就会进入5分钟的冷静期。

在随后的5分钟内，该股只能以90-110港元的价格进行交易(±10%)，冷静期后价格恢复正常。

每个市调机制股票，在单一交易时段(早市和午市为两节交易时段)内最多可以触发一次市调机制。

此外每只股票的单一交易时段开市前15分钟及下午收市前最后20分钟不设冷静期。

市场波动调节机制，在2016年8月22日推出，今年5月11日做了优化调整，将市调机制所覆盖股票的范围由恒生指数及恒生中国企业指数(总数为78只股票)扩大至包括恒生综合大型股、中型股及小型股指数成份股(总数近500只股票)。

上述三只恒生综合指数的成份股被设定不同的触发界限，分别为五分钟前最后成交价的±10%、±15%和±20%。

港股市场引入市调机制实施四年多来，根据港交所资料显示，市调机制直到今年5月13日才有第一例证券触发“冷静期”纪录。在实际运行中这些大盘股本身波动都不大，所以截止目前一共只触发了十几次。

随着京东健康被纳入恒生指数、恒生中国企业指数、恒生科技指数等五大指数，12月22日起生效，与纳入市调机制同步。这是港交所非常正常的操作，可以理解为是京东健康成为港股市场“大型股”的标配。

实际上在京东健康之前，今年上市的农夫山泉、思摩尔也都在上市不久被纳入市调机制，此后这些票股价也都一路上扬，并没有受到太大影响。

如欲了解更多港交所的市场波动调节机制信息，请登录相关网站：www.hkex.com.hk/VCM/sc/index.htm

（编辑：mz）