花旗：料全球贸易增长加快 予招商局港口(00144) “买入”评级

花旗发表研究报告表示，预计虽然全球贸易在2017年将以较快速度增长，但航运及港口营运商集装箱出货量仅会轻微改善，保护主义升温仍然是不明朗因素。干散货方面，美国财政刺激政策可能会触发一些需求增长，但不足以推动全球趋势，由于中国及印度增长放缓。

行业中，花旗继续偏好海丰国际(01308) ，因其盈利增长稳定及估值吸引。东方海外国际(00316) 管理佳及估值便宜，较能受惠于运价反弹。虽然该行预计行业在2017年仍难获市场垂青，但一带一路、国企改革及前海土地进展，都可能触发招商局港口(00144) 在2017年表现短暂优于大市，而中集(02039) 的盈利复苏亦将支持其2017年盈利趋势。此外，花旗认为中远海能(01138) 资产及盈利能力改善，但估值仍被低估。

经历困难的2016年，花旗预计集装箱及干散货运价在2017年将从极低的基础回升。集装箱方面，产能扩张将继续快过需求增长，但航运商的理性竞争行为将提高运价及盈利能力。

该行预期，干散货部分将有最好的供求前景，但早前累积的产能过剩将继续拖累板块，因此虽然预期BDI会改善，但干散货运营商仍然无利可图。总体而言，花旗并不期望集装箱或干散货行业会出现长期上升趋势。此外，油轮船运价2017年将受压但仍可保持盈利，而港口营运商将继续被降评级。

花旗对航运股最新评级及目标价如下：