智通财经APP获悉,国元国际发布研究报告称,中汇集团(00382)内生与外延增长双轮驱动,预计2021财年至2023财年归母净利润将达到4.3亿元、6.2亿元以及7.7亿元,同比增45.9%、44.8%和24.5%,对应EPS分别为0.42、0.61、0.75人民币。该行首予其目标价12.3港元,评级“买入”,对应2021和22财年PE约25倍和17倍。
报告中称,集团是大湾区最大的民办商科高等教育集团。2020秋季学期,华商学院在校生24920人,华商职业学院在校生13431人,新并购的四川学校在校生2.4万人。华商师资团队实力雄厚,吸引了中科院院士与诺奖得主加盟。近年华商学院就业率达96%以上,数百学子进入四大工作,分数线稳超省控线30分以上,20学年报到率达95.9%。集团在海外布局了澳洲国际商学院、澳大利亚中汇学院和新加坡中汇学院,开设国际嵌入式课程,培养学生国际视野及语言能力。
转设将节省学籍管理费,提升毛利率,本科高考统招学额也有望较快恢复。预计未来三年,华商学院在校生年增约3000人,华商职院在校生可达到1.8万人,公司年资本开支约6亿元;肇庆和江门校区建设完成后,华商学院和华商职院最大容量可达8万人。预计华商学院生均学费年增8%至9%,专科生均学费年增约5%。20年12月公司并购四川城市职业学院和技师学院,标的公司未来两年有望迎来业绩释放期。
该行表示,我国中职和高职在校生升学路径不畅。十四五职教高考改革将打通中职-高职-职业本科衔接,强化民办高教内生增长逻辑。我国约40%初中毕业生流向中职,(以广东为例)中职升高职比例约30%;高职毕业生升本科比例仅5-15%。若未来中职升高职比例提升至50%,专升本比例提升至30%,专升本学额有望较20学年的约56万人迎来2-3倍增长。