新股研报丨麦迪卫康(02159)上市市值仅约8亿港元 预计股价会较波动

本文由“信诚证券”供稿，文中观点不代表智通财经观点。

麦迪卫康(02159)

麦迪卫康于2000年成立，主要提供医学会议服务、患者教育及自测服务以及营销战略和咨询服务。

招股日期︰12月31日至1月8日

上市日期︰1月19日

独家保荐人︰光银国际

收款行︰中银香港

发售5,000万股，90%配售，10%公开发售，另有15%超额配股权

每股招股价为3元至4元，集资最多2亿元，上市开支约5,430万人民币

按每手800股，入场费3,232.25元

以上限价4元计算，市值约8亿元(以19年经调整纯利约3,566万人民币计算，市盈率约20倍)

截至20年6月底 ，平均资产净值约1.45亿人民币

公开发售分为甲组(500万或以下申请人)、乙组(500万以上申请人)

业务︰

17至19年收入分别为2.58亿人民币、2.98亿人民币、4.27亿人民币，20年首六个月收入为1.38亿人民币

17至19年毛利分别为7,137万人民币、8,459万人民币、9,486万人民币，20年首六个月毛利为2,813万人民币

17至19年纯利分别为3,021万人民币、3,967万人民币、2,205万人民币，20年首六个月纯利为亏损400万人民币

17至19年经调整纯利分别为3,021万人民币、3,967万人民币、3,566万人民币，20年首六个月经调整纯利为亏损50万人民币(若不涉及上市开支)

公司预期截至20年底止年度，本公司拥有人应占综合盈利预测不少于2,100万人民币。

17年至19年收入持续增长，主要是由于举办的医学会议及医学研讨会及执行的营销战略及咨询项目数目持续上升所致。不过，公司于20年上半年的收入出现暂时性下跌，主要是由于疫情期间医学会议产生的收入大幅减少。例如，公司的旗舰医学会议20年天坛会塬定于上半年举行，但被推迟至10月结束。

公司于2000年成立，主要提供医学会议服务、患者教育及自测服务以及营销战略和咨询服务，目标为解决心脑血管疾病医疗。生态系统各主要利益相关者(包括医生、患者、医药公司、医学组织及医院)的未满足需求，并弥合该等利益相关者之间的距离

公司主要向中国的权威医学组织及知名的医药公司提供综合医疗营销解决方案，按19年收入计，在全球十大医药公司中，五家为公司客户，来自五大客户占去年收入达56%，而最大客户则占近30%。

公司已打造多个技术平台以提升综合医疗营销解决方案。为加强会议管理能力，公司已推出医会+App，方便用户，例如医学组织及医药公司提交现场会议请求及监察会议进行。

公司亦已收购长颈鹿平台的拥有人微联动，而长颈鹿平台为视频会议和在线教育工具，使医院可举行或出席在线医学会议并观看由医生录制的培训视频。

为提升患者教育及自测能力，公司已开发并推出线上会议助手(微信小程序，协助医生举办及管理现场患者教育会)以及多个微信公众号(患者可通过观看教育视频、阅读疾病相关的教育文章及进行疾病风险自测获得自我管理支持)。公司开发一个移动平台，提供互联网医院分部下的在线咨询及电子处方服务。

公司业务可追溯至00年9月，当时具备近10年医疗行业经验的五名创办人之一陈川先生洞悉到提供综合医疗营销解决方案的潜在商机，开始提供医学会议服务及营销战略和咨询服务。

自13年起，公司开始患者教育及自测服务，并迈向综合医疗营销解决方案行业下一个增长阶段。公司曾于16年9月在新叁板挂牌买卖。然而，经考虑未来业务策略及香港资本市场所能提供的机遇，公司于19年2月从新叁板摘牌。

集资所得其中约58%用于拓展客户群、疾病覆盖範围及患者群;约25%用于通过开发互联网医院服务补充服务能力;约12%用于运营资金及一般企业用途;约5%用于进一步扩充我们的CRO服务。

首次公开发售前进行融资︰

于17年10月曾进行多轮融资，当时发售价较最高发售价折让约46.6%，并无设立禁售期，其中前期投资者包括高光丽女士及黄志国先生、李鹏女士及杨洋女士、罗帅先生

上市后主要股东架构︰

施炜先生及一致行动人士持股51.76%

其他股东持股23.24%

公众持股25%

简评︰

麦迪卫康于2000年成立，主要提供医学会议服务、患者教育及自测服务以及营销战略和咨询服务。

以上限价4元计算，市值约8亿元，以19年经调整纯利约3,566万人民币计算，市盈率约20倍。

公司集资最多2亿港元，上市市值仅约8亿港元，属市值偏细的新股，因此股价预计会较波动。

（编辑：李均柃）