中银国际：重申龙源电力(00916)“买入”评级 目标价调高至10港元

智通财经APP获悉，中银国际发布研究报告称，将龙源电力(00916)目标价提高到10港元，重申“买入”评级，认为龙源的基本面和投资者情绪都将持续改善，重估可能仅是个开始。

报告中称，2020年12月31日公司公告，筹划发行A股吸收合并A股上市公司平庄能源(000780.SZ)，同时平庄能源将与国家能源集团进行资产置换。该行认为如果交易能够达成，将为龙源开辟A股融资渠道，且有望装入母公司资产。

根据两家公司的公告，交易的细节会于1月18日之前公告，否则将取消。平庄将用自身的煤炭资产与集团公司的部分新能源资产进行置换。平庄能源在交易细节披露前将停牌。龙源和平庄能源都是国家能源集团的子公司。该交易需要董事会、股东会和证监会的批准。

该行表示，如果按上周四(12月31日)收盘价进行吸收合并交易，该行粗略计算龙源H股股东将有接近7%的摊薄，而置换进来的风电资产规模不到1GW，约占龙源2020年底装机容量的4.4%。看似略有摊薄EPS主要因为龙源自身的估值还略低于一倍PB。

报告提到，截至2019年底，国家能源集团拥有43GW风电光伏资产，其中20GW在龙源层面。在五大电力中，国家能源的新能源占比略低，在碳中和战略下公司也宣布将在2020-2025年期间新增25-30GW的光伏装机，并在上月成立了100亿人民币的新能源投资基金，回报率门槛只有6%。中银国际相信，这将为龙源储备大量的潜在注入资产。