AE矿业(AEM.US)接盘溢价26%全资收购TMAC资源，山东黄金(01787)赚得400万美元全身而退

本文来自微信号“考拉矿业观察”。

1月5日晚间，山东黄金矿业股份有限公司(01787)发布公告，宣布向伊格尔矿业有限公司(Agnico Eagle Mines Limited，“伊格尔矿业”或AE，AEM.US)转让2020年5月8日与特麦克签署的《安排协议》及相关的协议项下的一切权利与义务。

AE将《安排协议》1.75加元/股的收购价格提高到2.2加元/股，同时，其将以2.2加元/股的价格收购特麦克所有发行在外股份。如新交易无法在原《安排协议》的有效期2021年2月8日前完成，则各方同意将有效期延长至2月22日。

简而言之，AE以2.866亿加元的股权交易对价全资收购了特麦克。特麦克股东不仅完成了出售，还比此前山东黄金报价多赚了26%。山东黄金此前已经投资了1500万美元的特麦克股票，也可以全身而退并赚了近400万美元的利润，能报销点投行费用了。

AE是世界黄金巨头，2019年生产黄金178万盎司，排名考拉全球黄金矿业公司百强榜第八位。关于考拉全球黄金公司排行榜，可以参见考拉文章《2019年全球黄金生产全排名：十大黄金公司以及中国黄金公司在世界的位置》。

今年5月8日，山东黄金宣布协议收购特麦克，收购价为每股1.75加元的价格现金，同时以1.75加元的价格认购总价1,500万美元特麦克新增发的普通股，其持股比约占增发后总股份数的9%。

上述交易全部完成后，山东黄金香港将通过直接和间接方式合计持有特麦克100%股权。本次交易总投资额约2.30亿加元，约合人民币11.53亿元，约合1.63亿美元，实际交易金额以最终收购成交金额为准。详见考拉文章《山东黄金打响新年海外并购第一枪，将以1.49亿美元收购TMAC资源公司进军加拿大》。

由于项目在北极圈内，面临严寒和技术层面的多项挑战，并不被人所看好，考拉也参与了一些辩论，详见考拉文章《考拉为什么支持山金收购TMAC》。

此后，该交易经历了漫长的审查，直至两周前的12月22日，山东黄金披露加拿大投资审查局于12月18日作出的决定，出于保护国家安全的目的，指示极光黄金(山东黄金子公司)不实施根据《安排协议》所作的安排计划。标志着山东黄金无缘这个位于北极圈内的黄金资产。

当时，有业内人士评论考虑这项资产开发的难度，或许收购终止并不是坏事。同时，在地球另一端的西非加纳，山东黄金在与另一黄金巨头Nordgold的竞争中笑到了最后，完成Cardinal资源的收购。详见考拉文章《失之东隅，收之桑榆：山东黄金收官加价2分半获得Cardinal控股权》。

根据山东黄金12月22日披露，将与特麦克书面同意终止《安排协议》，山东黄金可出售此前认购的特麦克普通股，但在自《安排协议》终止之日起30天之内不得对外转让或出售。

令人意外的是，消息传出后，特麦克的股价并没有明显下跌，说明市场存在继续出售的预期，而卧榻之旁的AE很快出来摘了果子。

这次的交易方式也非常新颖，由AE直接承接此前已经签署并且经TMAC股东大会批准的《安排协议》，从而不需要新的股东大会审批，预计加拿大投资审查机构也将顺利放行。这块北极圈内的资产最终还是被AE这个北极圈的矿业开发专家收入囊中。相较于山东黄金，AE的开发能力更强，TMAC旗下的Hope Bay Mine的开发前景就更有希望了。

再次祝贺山东黄金，虽然没有实现收购，但也算有了个不错的结果。2020年虽然艰难，但山东黄金、赤峰黄金、洛阳钼业(03993)、紫金矿业(02899)、江西铜业(00358)、赣锋锂业(01772)、宁德时代等中资矿业公司在海外收购方面均各有建树，天齐锂业也将熬过寒冬。正因为这些公司和交易，让考拉和读者们对每一天充满期待。

机会不仅会留给有准备的人，也会垂青那些没有完全做好准备但依然冲向沙场的猛士。做好了准备却没有出发的人，只能原地踏步。

此次交易参与的投行和律所有：

AE方面：Trinity Advisors Corporation，First Asia Group Ltd.，Davies Ward Phillips & Vineberg LLP。

TMAC方面：BMO Capital Markets，CIBC Capital Markets，Cassels Brock & Blackwell LLP。

TMAC特别委员会方面：Blair Franklin，Stikeman Elliott LLP。

（编辑：mz）