中金：华电福新(00816)目标价下调至2.21港元 评级“买入”

智通财经获悉，中金发表研报表示，华电福新(00816)2016公司完成总发电量约41298GWh，同比增加11.1%。符合该行预期，中金维持其“买入”评级，但将目标价下调23.53%至2.21港元，对应于2017年预测市盈率7.6倍，上行空间27.75%。

华电福新2016年第四季度发电量为10092 GWh,同比增长0.9，环比降低1.3%;其中风电发电量3388 GWh，同比增长22.5%，煤电发电量3206 GWh，同比下跌1.3%，水电发电量2728 GWh，同比跌12.3%，其他发电量为771 GWh，同比跌12%。

此外，公司风电利用率略有好转，达1800小时，可能受益于限电率减缓及良好的风资源，类似于龙源电力(00916)及华能新能源(00958)。

中金预计，2017年华电福新风电限电率将进一步改善，因为甘肃至湖南特高压线路的甘肃路段已于2016年年底完成，预计将于4月开始运营。完成后，该线路每年能够传输高达400亿KWh电量，2016年预计甘肃风力发电量为140KWh，太阳能发电量为60 KWh。该行认为，这将大大降低当地的限电率。

然而，水电利用率下降，以及受煤炭价格高企，将拖累2017年盈利。因此，尽管限电率降低，该行预计2017年盈利仅同比上涨6.5%。

根据公布的发电量数据，中金将华电福新2016/2017年每股盈利分别上调6%/2%至0.26/0.28元人民币，2018年每股盈利为0.33元人民币。