摩通：百丽(01880)核心业务疲弱 评级“中性”

摩根大通就百丽国际(01880)业绩发表报告，给予“中性”评级，目标价看4.5元。报告称，百丽在扣除减值拨备后，基本盈利倒退两成，远差于该行预期的倒退9%至10%，主要是销售、综合及行政支出与税项支出多于预期。

该行又表示，百丽的鞋类及运动服装类除息税前溢利均逊预期，鞋类税前溢利率收缩较该行预期大，运动服装税前溢利率扩张却不及预估。该行预期市场会对公司失望的业绩反应负面，又指公司最重要的问题是在鞋类业务缺乏可行策略，尤其面对百贷公司客流下降，网售价格的干扰及网络成为国际品牌平台带来的挑战。