首程控股（00697) 爆亏甩卖焦煤资产，盈利能力存疑

1月15日晚间，首程控股(00697)公布，公司与关联人士订立买卖协议，拟以代价约35.14亿港元出售公司持有首钢资源28.98%股份，预计将构成非常重大出售及关联交易。

需关注的是，根据公告显示，截至2020年9月30日，公司持有股份的未经审核账面价值约为488,784万港元，考虑到买卖协议项下金额为351,351万港元的代价以及相关交易成本和税费，预计公司在处置待售股份时将确认未经审核的损失达到约137,433万港元。

根据公司2019年年报披露，因投资首钢资源产生的商誉达10.48亿港元，虽然代价35.14亿港元反映每股首钢资源股份2.40港元，较1月15日首钢资源收市价1.86港元有近29%的溢价，但本次出售预计亏损仍将超过公司已确认商誉近3亿港元，可见公司此次“流血”甩卖也是战略转型下的无奈之举。

此外，根据公司2020年中报显示，2020年上半年公司归母净利润达4.41亿港元，其中，因摊占首钢资源的净利就贡献1.39亿港元，占比达到近三分之一。完成出售事项后，首程控股将损失每年首钢资源可贡献的稳定收益，对未来的业绩将形成较大的负面影响，仅依赖剩余的停车业务和城市更新业务，公司是否能保持持续盈利，将成为对首程控股的重大考验。