欧佩克月报：疫情再起应无恙，预期良好扬长线

本文来源微信公众号“庖丁解油”，作者佘建跃。

欧佩克对需求预测保持乐观

15日，欧佩克月报发布。在卫生事件再度重新冲击全球之际，欧佩克的技术部门并未调低2021年1季度的全球石油需求，从2020年12月预计的9397万桶/日反而调高到9417万桶/日，数量不多，但是有没有考虑充分近期中国的新因素、以及部分国家继续加大和延长封锁力度等情况做出评估，令人怀疑。考虑到报告周期的问题，也可能技术部门还没有看到卫生事件冲击带来的官方统计数据，有滞后。要么就是卫生事件自去年11月初以来的再度冲击并没有太大的影响。

同时，对于今年2、3季度的需求微微下调，对4季度需求上调。整体上，仍然对全球的卫生事件防控持有效的乐观观点。新的月报预计全年需求可到9591万桶/日，比2020年增加590万桶/日。

附表1：2021年1月份月报平衡表

附表2：2020年12月份月报平衡表

如果欧佩克认真履约减产，去库速度可观

根据新月报的统计数据，2020年12月份欧佩克成员国的总原油产量为2536.2万桶/日，环比增加27.8万桶/日。沙特仍然认真履约减产，主要产量增加来自利比亚、伊拉克和阿联酋（分别为13.6、7.6和6.3万桶/日）。由于1月份欧佩克+可比12月份配额增加50万桶，然后2、3月份沙特独立减产100万桶/日。因此，整体上，1季度欧佩克的产量应该比12月份还得减少50万桶/日的水平。因此，如果按照欧佩克1季度原油产量2500万桶/日水平，其后2600万桶/日水平去估计。2021年的各季度去库速度分别可到不低于80万桶/日，170万桶/日，120万桶/日和90万桶/日。粗算能够去库4亿桶！

附表3：欧佩克成员国原油产量表

全球石油库存情况

根据欧佩克的1月份发布的月报数据显示，11月份经合组织国家（OECD）的商业石油库存下降到31.04亿桶，环比下降2450万桶，仍然比去年同期高2.05亿桶，比5年均值高1.63亿桶。

由于非OECD国家的石油库存数据缺乏政府公开数据。考虑到全球石油消费中，非OECD比例为53%，其库存可用天数低于OECD水平，目前应该也有规模可观的商业库存数量。

因此，综合看，维持既定的减产水平，符合欧佩克和欧佩克+目前的组织目标：第一，保障全球供需平衡，第二，使得库存回归正常水平。

庖丁盘白：整体上欧佩克月报似乎对近期的卫生事件新发展没有更多的顾虑，这增加了后期沙特和俄罗斯的分歧可能性。如果目前石油需求是卫生事件曙光前的黎明更黑暗的话，出现过剩似乎也就界定在1-2月份。沙特独立减产，基本上是对近期卫生事件新发展的很好对冲。后续的预期，在需求上仍然基于卫生事件受控，经济活动复苏，美国经济刺激政策落地等宏观利好；在供给上，仍然需要欧佩克+保持合适的减产规模。从目前的现货态势看，市场显然对沙特的减产已经做出了自己的解读，那就是波澜不惊。

（编辑：陈秋达）