软库中华重申赤子城科技(09911)买入评级，目标价2.95港元

1月25日，软库中华发布研报，上调赤子城科技(09911)盈利预测33.7% - 43.7%，并重申其「买入」评级，目标价上调至每股2.95港元。

「流量+」变现模式成形

研报称，赤子城科技「流量+」变现模式愈渐清晰。

公司早期业务为「流量+」发展方向定下基础。2020年提出「流量+」发展方向，透过社交、游戏等流量较大的应用程序进行变现，成为集团的主要收入来源。

其中，赤子城科技的社交应用变现方式以应用内购为主，具体为：(1)用户购买虚拟礼物予其他用户;(2)会员机制产生收入。

「流量+」社交变现强劲

赤子城科技的社交产品包括Mico、Yiyo等核心应用，主要在中东及东南亚等地区运营。软库中华认为：

(1)对Mico而言，东南亚等地的陌生人社交市场仍处于增长阶段，MAU的扩张预期将成为Mico增长的主要动力;同时，软库中华对Mico开拓日韩、北美地区抱有信心。

(2)另一款社交产品Yiyo，推出不足两年，仍处于初中段的成长，MAU与付费用户内生增长仍然强劲。

软库中华预期，Mico与Yiyo的MAU明年有望达到逾千万级别;预期社交类应用程序收入增加至16-20亿元人民币左右;社交收入在总收入中占比约七成，成为集团收入核心。

重申「买入」评级

软库中华表示，赤子城科技「流量+」变现模式愈渐清晰，实现的速度令其感到惊喜。「流量+」发展方向的带动下，集团的成长速度很可能优于过往运营表现。

基于集团迅速的执行力，软库上调集团盈利预测 33.7% - 43.7%，并重申「买入」评级，目标价上调至每股2.95港元。