新年港股牛市反转在望 沪港深主题基金热火

沪港通之后时隔两年深港通正式开闸，沪港深三地互联互通上升到2.0的版本，内地投资者投资港股市场的大门已经打开，公募基金积极布局“沪港深”三地皆可投资的沪港深主题基金，同时2017年的港股通依旧是一个明显的投资机会。

去年部分沪港深基金已重仓港股

据智通财经了解，沪港深主题基金为权益类基金，大多分布在混合型和股票型中，其相较于其他基金最大的特点就是可以投资港股市场，且不像QDII基金有额度限制。这意味着该类产品的股票投资可以在沪港深三个市场灵活切换，投资范围的扩大，使基金的投资运作更为灵活。

随着深港通的开通，许多基金也偏重于投资港股。据市场公布的2016年的基金四季报显示，35只沪港深相关基金中出现14只基金前十大重仓股中出现数量占一半及以上的港股。

具体来看，中海沪港深价值优选、前海开源沪港深新机遇、前海开源沪港深蓝筹、前海开源沪港深汇鑫、汇添富沪港深新价值、广发沪港深新机遇和工银瑞信沪港深等7只基金前十大重仓股均为港股标的，为港股通中较为常见的腾讯控股（00700）、中国平安（02318）、香港交易所（00388）、吉利汽车(00175)及数家银行等，但持仓比例不等。

其中，前海开源沪港深新机遇是去年四季度持有港股最多的基金，其前十大重仓股市值合计占基金净值比为62.5%，其在建设银行（00939）、工商银行(01398)、中国银行(03988)和中国平安(02318)上持仓分别占基金净值比为8.62%、8.15%、8.08%和7.77%。前海开源沪港深优势精选前十大重仓股中有9只为港股标的，合计占基金净值比为55.26%。

港股带火沪港深主题基金

进入2017年以来，由于A股和港股的走势相悖，据智通财经统计，从2017年年初至1月20日，A股市场方面整体情况为震荡下挫，赚钱效应明显下降，其中上证指数累涨为0.63%，深证成指累跌2.66%，创业板累跌4.14%，而港股方面则出现连续性的反弹整体向好，其中恒生指数累涨4.02%，国企指数累涨3.42%，红筹指数累涨3.45%，使得部分资产投资于港股的沪港深主题基金有所受益。

其中东方财富Choice数据统计，截至1月18日，年初以来净值涨幅前十位的偏股型基金均被沪港深主题基金占领。其中，前海开源沪港深蓝筹精选以4.22%的涨幅位居首位，其次为前海开源沪港深龙头精选、景顺长城沪港深精选、前海开源沪港深核心驱动混合，这三只基金开年以来的涨幅分别为4.13%、3.91%和3.74%。

专业人士表示，当前的港股行情，开始具备牛市反转的关键变量，沪港通、深港通的总额度全面放开，标志着中国财富和中国资本的国际化配置进入快车道。尽管港股后市仍可能充满波折，但震荡向上的趋势已然确定。当前港股的估值依然处于战略性底部区域，港股正迎来难得的配置机遇，港股通依旧存在着明显的投资机会。

港股通标的依旧值得投资

港股通标的除了处于港股市场这个价值洼地中，并依托于以港元计价可以分散汇率风险之外，还有很多值得关注点。

第一，在内地资金的推动下，沪港深三地市场估值有望加速接轨。据智通财经了解，目前，港股所有上市公司中，内地上市公司占全部香港上市公司的比例已经超过50%，市值占比则接近70%。如今沪深港通开闸，未来内地投资者在港股市场的占比每年至少提升十个百分点，并随着内地投资者对于港股市场逐步熟悉，未来3年港股市场的投资者中，内地投资者占比有望从目前的不到20%上升至50%到60%。上市公司结构和投资者结构不匹配，造成了港股市场来自内地的上市公司被严重低估的情况将改善，不断扩大的内地投资者规模也将加大对港股市场的“话语权”，加速推动港股与沪深两地市场估值的接轨。

第二，港股通制度或进一步收窄AH股之间的价差，内地投资者可通过长期持有或对冲持有AH股价差较大的低估值并稳定增长的港股对标，来实现确定性较强的绝对收益。

在AH股价差收窄方面，目前AH溢价指数维持在逾20%即A股较H股溢价逾20%，溢价逾100%的有23只，最高的溢价最高的浙江世宝(01057)逾300%，造成这种显现的原因包括投资者结构和市场的流动性，而这两点随着沪深港通的通车，内地资金持续的流入港股市场，AH股之间的价差有望收窄。

在港股通下内地投资者从AH股中套利，由于A股较H股存在溢价的现象，因此持有其H股有很高的安全边际，在AH溢价指数可能进一步收窄的预期下，如果为进一步对冲市场和个股风险，通过融券卖出其A股，同时持有其H股做配对交易的话，在可以在市场中套利，并为稳定收益类投资组合带来了丰富的投资机会。

第三，内地投资者通过港股通渠道除了配置内银股的需要，还会继续投资于A股市场上没有对标的稀缺标的，如互联网巨头之一的腾讯(00700)、电信巨头中移动(00941)、港交所(00388)、“大笨象”汇丰(00005)、去年接近翻倍的吉利（00175）、澳门濠赌股等，而这些股也是沪深港通十大活跃股的常客，同时市场表现也稳定分红派息较高。