小摩：招行(03968)去年盈利升8% 评级“增持”目标价25港元

摩根大通发表研究报告表示，招行(03968) 业绩快报披露去年盈利升8%至621亿元人民币，符该行预期，同时亦高于其他券商的预期，该行予其评级“增持”，目标价25港元。

小摩又称，招行收入低于该行预期的4%，主因非利息收入较低，及增值税的影响，但预期今年会被信贷成本降低而抵销，去年第四季不良贷款比例持平在1.87%，较预期优。

该行认为，招行第四季总资产按季增长7%，较3%的贷款增长为快，或因投资应收账增长所致，当中包括非标准化资产(NSA)，或将引来监管当局增加对理财产品及资产管理计划产品的监管，令更多的资产放回表内。