中芯国际(00981)纪要：将继续为非FinFET工艺满负荷工作 将增加8英寸和12英寸晶片产能

本文来自公众号“半导体风向标”，作者：陈杭

中芯国际2020年第四季度业绩电话会议

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公司名称：中芯国际(00981)

2020年第四季度的收入为9.81亿美元，同比增长16.9%，环比下降9.4%，主要原因是：

一是FinFET晶圆出货量减少;

二是其他收入减少。毛利率为18%

比上一季度下降的主要原因是：

一，收入结构变化;

二，FinFET利用率相对较低，因此整体利用率降至95.5%。中芯国际期内溢利为2.57亿美元，创历史新高，部分原因是联营公司的投资收益。非控制性权益为2800万美元，由非控制性权益承担。

资产负债表。截至第四季度末，现金总额接近150亿美元，总资产接近313亿美元，包括非控制性权益在内的总权益约为217亿美元。债务权益总额为29.4%，而债务权益净额为负39.6%。应收账款周转时间为41天，库存周转时间为89天。

在第四季度的现金流方面，我们从经营活动中产生了5.34亿美元的现金，比上一季度有所下降，部分原因是营运资金的变化。

基于第四季度的结果，与2019年相比，该公司的主要财务指标显著增加。

2020年的收入为39.07亿美元，增长25.4%，主要归因于产品组合优化带来的出货量和平均售价的增加。

毛利润为9.21亿美元，增长43.3%。毛利率为23.6%，增长3个百分点，主要是由于利用率和产品组合优化带来的平均售价提高。

中芯国际归属于本季度的利润为7.16亿美元，增长204.9%，这归因于营业利润的改善和其他投资收益。EBITDA为21.23亿美元，增长54.6%。其中，中芯国际在收入，毛利，中芯国际和EBITDA应占期间的利润方面均创历史新高。

现在，对于第一季度，我们的指引如下。收入预计将比上一季度增长7%至9%，这主要是由于客户对非FinFET工艺的强劲需求。

毛利率预计在17%至19%之间，使用中点依次持平。非国际财务报告准则的运营支出预计与第四季度相差不大，而非控制性权益所承担的亏损预计将比上一季度大幅增加。

展望2021年。由于中芯国际被列入美国实体名单，公司被限制采购相关的美国项目或技术，因此我们的年度预测存在风险和不确定性。我们今天给出的预测假设运营连续性不会受到重大不利影响。必须遵循出口许可证申请流程。他们需要时间，将面临不确定性。

基于上述，我们的2021年目标和计划如下。我们的收入目标是中高个位数的百分比增长。上半年的收入目标约为21亿美元。我们的年度毛利率目标是在十几%左右。中芯国际今年的销售对公司整体毛利率的负面影响估计约为10个百分点。

资本支出为43亿美元，大部分用于非FinFET的产能扩张，其余则用于FinFET，新北京合资项目的基础设施等。每年的折旧和摊销费用估计约为20亿美元。预计EBITDA约为23亿美元。

最后，我说下美国存托凭证的终止问题。在2019年，我们的ADR从纽约证券交易所退市。考虑到目前的美国存托凭证份额不到流通股总数的0.3%，参与度很低，中芯国际已于今年1月31日开始终止我们的ADR计划，并正在按照相关规定执行程序。

赵海军博士

谢谢大家加入我们。2020年对于IT行业而言是复杂的。

一方面，这种流行病带来的全民经济使人们对万物互联的需求增强，芯片的消费量远远超出了预期。各个国家的半导体公司都遇到了难得的市场机会。

另一方面，由于地缘政治因素造成上游和下游的动荡，导致全球半导体公司的业务中断，并影响该行业的创新和发展。

2020年是中芯国际成立20周年。自成立以来，中芯国际严格遵守法律法规。经过20年的独立技术开发，市场扩展，能力建设和人才培训，该公司本可以抓住今年难得的市场机遇并实现快速增长。但是，由于外部因素的影响，我们不得不调整客户结构和产能构成。这些调整导致额外费用。

但是，在我们的客户，供应商，行业合作伙伴和投资者的积极支持下，以及在全体员工的不懈努力下，第四季度的收入为9.81亿美元。尽管环比下降9.4%，但同比增长16.9%，是我们历史上第二高的季度。去年，该公司未经审核的来年收入超过39亿美元，同比增长25%。我们衷心感谢大家的努力。

现在，让我提供有关非FinFET技术的更新。在过去的几年中，中芯国际致力于产品平台，例如电源管理，自动低功率，射频，图像传感器，指纹识别和专用存储器，特别是0.15、0.18微米，65、55、45、40，纳米等等。所有这些都达到了行业领先的标准。

对于0.13微米的铜和0.15、0.18微米的铝工艺，我们还实现了8英寸和12英寸的互换。[此市场]在质量和客户服务方面具有竞争力，并扩大了公司的盈利能力。我们的MCU和高压驱动器IC输出也在继续增长。

目前，全球Fab能力仍很紧张。一方面，需求在增加，另一方面，产能扩张无法跟上。去年，中芯国际每月将约30,000个晶圆扩展到我们位于天津的8英寸晶圆厂，每月将20,000个晶圆扩展至位于北京的28纳米及以上节点的12英寸晶圆厂，但无法满足不断增长的客户需求。

郭：

考虑到添加到“美国实体列表”中的影响，在2021年的运营中存在不确定性。我想在2021年解决两点。

首先，我们将继续为非FinFET工艺满负荷工作。因此，预计第一季度公司收入将恢复到10亿美元以上。

其次，产量不断增长，因为我们将12英寸的月产能增加了10,000，而8英寸的产能则增加了不少于45,000。

但是，由于设备采购的交货时间较长，因此大多数设备要到今年下半年才能投入使用。

因此，它不会为今年的收入贡献太大。预计年收入增长将达到中高个位数。

我们希望公司的28纳米及以上节点的生产能力在未来几年内稳定增长，并在扩大产能的同时保持一定的盈利水平。

对于FinFET技术，经过3年的发展，已取得了良好的效果。我们自己的平台处理技术和风险产生，但是在外部因素的影响下，FinFET的利用率自去年第四季度以来相对较低。升级需要时间。

收入贡献未达预期，折旧给公司的整体盈利能力带来了负担。

郭：

对于2021年，我们对FinFET技术的看法如下。

首先，为了确保生产的连续性，我们将继续努力与供应商一起申请出口许可证。

第二，扩大产能。到去年底，我们达到了每月计划按计划安装FinFET产能每月15,000个晶圆的目标，但距离规模经济还差得很远。如果需要进一步扩展，则需要出口许可证申请流程。

第三，我们将考虑加强第一代和第二代FinFET多平台的开发和部署，并扩大平台的可靠性和竞争力。

总体而言，公司在2021年的增长仍将受到外部制裁的影响。未来的不确定性仍然存在，潜在的风险还没有完全消除。没有这些影响，中芯国际本来可以保持去年的快速增长势头。尽管我们无法控制外部力量，但面对危机和变化，我们将培养新的可能性和机会。我们将继续尽力维持下去，不会改变为全球客户服务的目标。

郭光国：

从长远来看，近年来国际半生态系统发生了巨大变化。几十年来一直支持电子技术强劲发展的摩尔定律已接近物理极限。随着后智能手机时代的到来，对芯片的市场需求也变得多样化。芯片类型很多，变化很大。

面对供应链重组的机遇，我们应该尝试创新，以结合自身优势和独特特征，探索更适合中芯国际的可持续发展道路。

Q:

我想对2021年指南提出的第一个问题是，假设此限制措施不会带来重大不利影响。由此，您可以提供有关从许可证或美国公司海外站点获得的美国服务和消耗品的最新信息吗?问题的第二部分，您能否讨论完成扩展计划或正在进行的运营仍需要解决哪些领域?

赵海军博士：

您正在询问中芯国际正在与供应商合作以取得美国政府许可的进展。这就是我们与供应商共同努力的原因。我们的供应商(大多数是长期合作伙伴)已经与中芯国际合作了约20年。所以我们互相了解。我们彼此信任。

因此，目前，我们正在努力申请许可证，并与美国政府密切合作。我目前不能提供太多细节，但是我们正在为此而努力。供应商正在与中芯国际和美国政府紧密合作。关于您的第二个问题，为了在2021年实现收入增长，我们需要解决哪些领域，对吗?那是你的问题。

Q:它分为两部分。一个就是瓶颈，既有运营方面的瓶颈，也有资本支出预算的瓶颈，如果有许可证，则需要在资本支出预算中进行容量扩展。

赵海军博士：

您已经了解到，对于我们的FinFET，我们已经具有15,000个晶片安装能力，并且我们将通过产品提高该能力。而且，我们认为我们无法满足客户的需求，特别是对于8英寸晶圆的0.15、0.18铝制工艺以及12英寸晶圆的55纳米和40纳米制程。而且我们非常短缺。

毫无疑问，对于中芯国际来说，现在每个晶圆代工厂都已满负荷运转，供应不足。而且，我们已经与客户结盟以提供支持，并且我们正在努力-目前，对于成熟的技术，我们已经满负荷运行了两个季度。去年第三季度我们确实出现了故障，这就是导致第四季度下滑的原因。

当我们从一种产品组合转变而失去了最大的客户之一，然后又转向另一种产品时，我们有四分之一作为过渡季度。那是我们要更新的第四季度。

在第一季度，我们或多或少地[回头]使整个生产线满载，但问题是需求超出了我们的供应。这就是那个区域。刚才我提到，对于8英寸，我们将增加产能。到今年年底，我们每月将增加45,000个晶片，到今年年底，将增加10,000个12英寸晶片。这就是增加的容量。

我知道这种能力来得太晚了，无法满足市场需求，但这是我们目前能做的最好的事情。

Q:您是否有许可证来添加该容量，然后又在成熟节点上添加许可证以解决操作瓶颈?还是您仍然需要获得一些许可证以确保这些许可证?

赵海军博士

这是真的。我们需要许可证。我们与供应商一起努力做到这一点。而就在现在，我们说我们所做的一切都是最好的。我们会努力建立信任，以建立信任。刚才，我们的首席财务官已经更新，今年扩展的大部分内容(成熟技术的三分之三)正在确定准则，您已经从公共媒体那里知道了。

Q:我有第二个问题，我想就该指引提出问题。这意味着第二季度的销售额与第一季度相似，但全年的第三和第四季度(7到9)也达到了类似的运行率。全部都是100%运行吗?还是某些能力受到工具限制(例如高级能力)或任何客户多样化的影响?

赵海军博士

是的，对于上半年，我们已经在二月份，而在上半年，我们给出了指导，这就是其中的一部分，目前我们正在努力进行。我们还警告说，在今年下半年，我们正在努力-稳定地供应一切。但我们也提醒投资者，存在某些不确定性，我们无法100%控制。

编辑：(庄东骐)