西部证券：顺丰控股(002352)单月收入创新高，行业龙头价值凸显，维持“增持”等级

智通财经APP获悉，西部证券发布研究报告称，顺丰控股(002352)12月速运物流业务收入147.38亿元，长期增长30.77%，单月收入创下新高，预期公司20-22年EPS分别为1.65 / 2.10 / 2.68元，对应PE分别为60.1 / 47.2 / 36.9倍，维持“增持”等级。

西部证券指出，顺丰控股本身总体经营稳固。自身业务在疫情波动中的抗风险能力强，合并网购和丰网下沉红利，公司的业绩护城河效应显着。结合新产品业务和鄂州枢纽建设上的发力，未来公司业绩的增长和核心竞争力优势明显。

西部证券主要观点如下：

事件：公司2020年12月生产经营数据：速运物流业务营收增长进一步增长30.77%，业务量增长增长48.97%，单票收入下降12.23%;供应链业务营收增长增长50.69%，两业务合计2020年全年增长31.74%。2020年全年速运物流业务营收逐步增长36.47%，业务量累计增长68.47%;供应链业务营收增长不断增长44.42%，整体领先行业。

快递行业红利或将维持。2020年全年快递业务量为834亿件，同增31%，伴随内部疫情走向的变化，货物流动仍较依赖快递物流。邮政会议预计明年业务量或同增15 %，需求端增量预期持续释放，行业红利仍将维持。

电商旺季，公司业务量增长增长48.97%(11月前后+ 59.50%)，高出行业11.57个优点，增速持续强势。

12月公司单票收入16.94元，以后下降12.23%，较11月环比上升4.83%，主要系“双11”后特惠件业务量占比改善回落，预计公司单票价格仍将在一定时期内伴随价格战竞争改善结构化调整。

投资建议：疫情带来的线上渗透率提高预期催化快递业务量高增，行业竞争下快递公司竞争布局逐步分化，在核心业务上全面布局的顺丰替代龙头优势。

风险提示：宏观经济波动;行业竞争加剧;新业务不达预期等。