本文转自“华尔街见闻”。
过去两周里,火爆的GME逼空大战吸引着全球的目光,这也意味着,一个与美国财政部有关的重要消息或被错过。
美国财政部发布的最新借款预测显示,本季度的借款预计仅为2750亿美元,比2020年11月预测的1.127万亿美元大幅下降75%。
此次资金需求大幅下降的原因,源于美财政部计划将三月底财政部一般账户(TGA)的现金余额降至8000亿美元。
鉴于当前财政部现金余额约为1.6万亿美元,美国财政部可能在未来6个月释放1.4万亿美元的流动性,这几乎是美联储在同一时期量化宽松政策释放的7200亿美元(1200亿美元× 6个月)的两倍!
1.4万亿美元再加上美联储每月1200亿美元的量化宽松,市场流动性规模或许十分惊人。
这背后是美国法律的一项条款:禁止财政部一般账户超过在2019年的债务上限截止日期之前的水平。这一截止日期就是2021年8月1日。
美财政部在经历了2020年大规模发债后,由于国会没有就新一轮财政刺激达成一致,财政部这项超过1.6万亿美元的现金储备并没有怎么动用。
在过去,财政部的现金余额水平一直在3000 - 5000亿美元之间。目前,超过了1万亿美元的现金余额远超历史标准。
摩根士丹利全球宏观策略部门负责人Matthew Hornbach预计,由于债务上限的截止日期,2021年财政部的一般账户将经历更大的波动,但最终将导致非常大的流动性注入。
另外,在一季度后,财政部预计仅会发950亿美元的债,这是近两年来的最低水平。
这将对市场产生重要影响,分析人士称,随着财政部现金余额大幅减少,银行的准备金水平将在本季度飙升约9000亿美元,此举将导致风险资产大幅上升。
另外,分析人士称,由于不再迫切需要将现金余额保持在1万亿美元以上,短期债务发行的大幅减少将把短期息差压缩至零,甚至为负。突然出现的流动性泛滥可能会促使美联储使用固定利率借贷工具,甚至推高IOER。
事实上,上周五就出现了这一情况,2年期美国国债收益率跌至有记录以来最低。
(编辑:赵芝钰)