西南证券：强生(JNJ.US)抗肿瘤药物延续强劲表现，积极推进新药研发以降低生物仿制药的影响

本文来自微信公众号“向阳论医谈药”。

投资要点

强生(JNJ.US)抗肿瘤药物延续强劲表现，积极推进新药研发

2020年受到疫情冲击，全年实现收入825.8亿美元(+0.6%)，净利润214.3亿美元(-8.1%)。预计疫情缓和后，2021年收入指引约9.5%-11%的增长。

分业务看，公司药品板块收入455.7亿美元(+8%)，医疗仪器板块收入229.6亿美元(-11.6%)，消费者健康收入140.5亿美元(+1.1%) 。

药品板块：主要收入来源--自身免疫类药物实现收入150.6亿美元(+7.9%)占比33%;增速较快--抗肿瘤药物实现收入123.7亿美元(+15.7%)占比27.1%;其他：神经科药物实现收入65.5亿美元(+3.5%)，感染疾病药物实现收入35.7亿美元(+4.7%)，肺动脉高压药物实现收入31.5亿美元(+20%) 。

药品板块分品种看，主要动力品种：自身免疫疾病药物Tremfya(+33.2%)、Stelara(+21.1%)，抗肿瘤药物Darzalex(+39.8%)、Imbruvica(+21%)，肺动脉高压药物Opsumit(+23.5%)、Uptravi(+33.5%)，以及神经科药品帕潘立酮(+9.7%) 。生物仿制药的影响较大品种：自身免疫药物Remicade(-14.4%)，抗肿瘤药物Velcade(-45.7%)、Zytiga(-11.6%)，由于专利过期。抗肿瘤新药：Erleada全年销售额同比增长128.9%，推广势头良好，预期未来一年将持续增长。

强生持续推进新药、新适应症研发，以降低生物仿制药的影响。目前已有九个项目递交申请，八个项目获批，有望进一步降低生物仿制药的影响。新冠疫苗已于21年1月底完成III期试验，预计21年2月初提交美国紧急使用授权(EUA)申请。抗肿瘤药物Darzalex、自身免疫药物Xarelto新适应症已完成III期试验，自身免疫疾病药物Tremfya、神经药物seltorexant已完成II期试验，新药Amivantamab已提交申请。

风险提示：生物仿制药对于现有药品的冲击，Covid-19对于医疗仪器板块的影响，疫苗、药物研发效用的风险。

（编辑：玉景）