美股究竟何时回调？业内人士建议参考2010年

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最近股市大涨提醒一些投资者，如果参照2010年，回调风险已经非常接近和真实。

Canaccord Genuity首席市场策略师托尼•德怀尔(Tony Dwyer)在一份报告中写道，重要的是要记住“美联储当前的政策、绝对利率、收益率曲线、信贷趋势和货币可用性与1999-2000年非常不同”。

德怀尔说2021可能更像一个“危机后期”的市场，如2010年, 也就是说股市还是会一路走高，但是中间会经历一些“坎坷”，如回调。他强调，标准普尔500指数从3月23日的低点反弹，与该指数从2009年3月低点反弹的走势相呼应。

拿2月2日收盘举例，标准普尔500指数上涨了71%，距离3月23日的低点已有218天。数据显示，在2009年3月9日低点之后的218天里，该指数也上涨了70%。在2009年后的这个时候，标准普尔500指数开始回调。这一次，标准普尔500指数继续走高，该指数在过去几天依然不断走强。

DataTrek Research联合创始人尼古拉斯•克拉斯(Nicholas Colas)自3月低点以来经常强调“2009年的剧本”，上周他指出，2010年的回调基本上是“教科书式的”事件，标普500指数在13个交易日内下跌了8.2%。然后在接下来的30个交易日中有所回升，到2010年3月创下新高。Colas称，这一观察与其说是一个交易预测，还不如说是对深入进入周期性复苏所发生情况的一种说明。"

他指出，2020年的走势已经多次偏离2009年的走势，并可能在2021年继续偏离，但他认为，鉴于如此多的观察人士都在寻找回调，该路线图可能会为“预期的走势以及从何处开始购买”提供指引。

与此同时，德怀尔强调了2010年的另一个呼应。他指出自财报季开始以来，2020年第四季度的同比收益增长了11.9个百分点，这是自2002年第三季度以来的第五大增长，仅与2009-10年的复苏相媲美。

一些投资者说，在股市和大宗商品市场普遍上涨后，市场正在休整。市场预期美国将出台新一轮刺激支出，这可能会推动经济复苏，这推动了近期股市的上涨。这有助于降低对美国股市震荡的预期，导致芝加哥期权交易所(Cboe)波动率指数本周降至不到22，该指数在1月底曾飙升至逾37。

“通货再膨胀的可能性很大，” Royal London Asset management的多资产主管Trevor Greetham谈到。他说，疫苗的分发和1.9万亿美元额外刺激计划的前景将使股市受益。但他认为当下股市有两大风险:疫情会阻碍被打击的行业重新开放;通货膨胀的爆发促使政府债券收益率大幅上升。

刚公布的数据也显示，尽管冠状病毒疫苗有望加快美国经济复苏，但小企业主对经济前景更加悲观，美国全国独立企业联合会(National Federation of Independent Business)编制的乐观指数1月份下降0.9至95.0，为去年春季疫情爆发以来的最低水平。

更令人担忧的是，预计未来六个月情况将改善的小企业主比例降至7年低点。过去4个月，悲观情绪急剧上升，而这段时间恰逢冠状病毒病例创纪录地激增。经济复苏需要多长时间，有多少美国小企业能够生存下来，这些都引起了人们的怀疑。即使疫苗被证明非常有效，经济活动何时能恢复正常也还是不清楚。

（编辑：张金亮）