大和:升嘉里物流(00636)目标价至26港元,评级由“买入”降至“持有”

大和上调嘉里物流(00636)目标价23.8%,由21港元调高至26港元,评级由“买入”降两级至“持有”。

智通财经APP获悉,大和发表研究报告,上调嘉里物流(00636)目标价23.8%,由21港元调高至26港元,评级由“买入”降两级至“持有”。

大和称,嘉里昨日(10日)举行了分析师电话会议,管理层对与顺丰的合作充满信心,并认为交易对股东有利。该行预计,两者国际业务合并会为嘉里带来协同效益,但对交易看法谨慎,因市场流动性低或令投资者兴趣减少。

该行称,嘉里2019年已完成中国业务重新定位及重组,目前正在中国探索各种机会,顺丰购51.8%股权预计对嘉里中国业务产生强劲及直接的影响。而未来嘉里将成为顺丰的国际部门,并负责其国际业务。

嘉里去年股价上升,主要由于分拆泰国快递业务、空运及海运费率高,以及在部分市场的业务强劲。基于出售香港仓库后拟派特别息及顺丰的出价,该行认为短期内不会有额外催化剂,特别是嘉里现价只是较要约价折让5%,以及泰国业务因经济增长疲弱受压。

此外,该行担心流动性方面的问题,嘉里的最低自由流通量将由25%降至15%,物流行业以往有类似交易,在收购后投资者不会对股份有很大兴趣,因为市场流动性低。由于集团计划出售台湾资产及香港仓库,该行下调集团2021至2022年每股盈利25至26%。


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