业绩会实录 | 联电(UMC.US)：全年营收1768亿新台币,同比增长19.3%，尽力解决汽车芯片短缺问题

本文转自微信公众号“半导体风向标”，作者：陈杭。

开场白

Q4情况：2020年Q4合并收入为453亿新台币，毛利率为23.9%。归属于母公司股东的净收益为新台币112亿元，每股普通股收益为新台币0.92元。第四季度的产能利用率从第三季度的97%攀升至99%。

由于一些与员工相关的薪酬以及基于股份的计划，我们的运营费用在2020年第四季度增加到63亿新台币，因此，营业收入约为56亿新台币，即12.4%。

而且由于强大的子市场，公允价值变动已成为我们2020年第四季度大部分非营业收入的基础，为56亿新台币新台币。因此，去年第四季度我们的净收入为109亿新台币，归属于母公司股东的净收入为112亿新台币。每股收益为新台币0.92元。

全年情况：全年营收同比增长了19.3%，新台币为1,768亿新台币。以美元计，增长率约为26%。在增长中，约有一半来自我们在日本的USJC的合并。毛利率增长了近8个百分点，至22.1%，或389.9亿新台币。运营费用与收入相似，我们还有一些来自USJC的合并费用，同比增长了约6.6%。

营业利润增长369%，至新台币220亿元，总营业利润率为12.5%。营业外净收入约为59亿新台币，这与第四季度的结果类似。全年归属于母公司股东的净利润为TWD292亿，或16.5%，全年EPS为每股TWD2.42。

现金仍约为940亿新台币，总股本已增至2350亿新台币。在2020年第四季度，我们的混合平均售价(ASP)在去年第四季度增长不到2%。细分，亚洲继续攀升至61%，其他地区的变化并不大。IDM在第四季度和2020年全年均保持在12%到13%左右。第四季度的通信量下降到49%。计算机是2020年第四季度增长最快的部分。

我们28纳米的收入百分比持续增长。在第四季度，现在大约占我们总收入的18%。在上一季度，28纳米的收入为14%。全年，28纳米净收入从2019年的11%增长到2020年的14%。

在2021年第一季度，我们的可用产能比2020年第四季度要少一些。但是，我们将继续扩大产能，主要是在12A，12X以及12M。因此，从2021年第二季度开始，对于全年产能，我们继续看到季度增长。

对于我们的年度资本支出预算，目前的预测是2021年约为15亿美元，细分比例约为85%，与12英寸相关，并且主要针对28纳米。因此，以上是联电(UMC.US)2020年第四季度业绩的摘要。报告中已提供更多详细信息，该报告已发布在我们的网站上。

Jason Wang

第四季度，我们将产能利用率提高到99%，并将晶圆出货量提高到230万个8英寸等值产品。消费电子和与计算相关的应用(例如Wi-Fi，数字电视，微控制器和电源管理IC)的强劲需求推动了产能利用率的稳定增长。

2020年全年，联电以美元计算的收入增长了26%，营业收入飙升至220.1亿新台币，反映了8英寸和12英寸工厂的固定利用率以及混合产品结构的优化，特别是我们增强后的12英寸英寸产品组合，主要是由于28纳米晶圆业务的大幅增长以及我们成功整合了USJC12英寸业务。

展望第一季度，稳定的需求前景将导致晶片出货量的增加以及以美元计的混合平均售价(ASP)提高。但是，由于汇率持续不利，我们预计新台币的升值将抵消第一季度隐含增长项目的一半以上。

我们将继续遵循公司的纪律，并通过分配15亿美元的预算来适应先进技术的强劲需求前景，从而衡量资本支出战略。

让我们继续进行2021年第一季度的指导。我们的硅片出货量将增长约2%，美元平均售价将增长2%至3%。然而，如前所述，新台币的飙升将抵消隐含的收入增长的一半以上。毛利率将在20%左右。产能利用率为100%。我们2021年基于现金的资本支出预算为15亿美元。

问答环节

Q1：我想问下出货量和ASP的问题。首先是产能利用率现在达到99%，可以从产能中挤出更多的出货量增长吗?想大致了解一下，1年内12英寸和8英寸将增加多少产量?

按第一季度的指引，我们预计晶圆出货量将略有增长，这主要是由于较高的利用率，这是由于我们先前报告了强劲的需求。我们已经达到了99%，但我们预计第一季度将达到100%。另一个就是ASP提升。

Q2：厦门产能即将开出，随着12英寸产线逐步投产，能否解决成熟节点的产能瓶颈?这些工厂如何在全年内增加产能?

从每年的角度来看，2021年的产能将增长约3%。分为8英寸和12英寸：8英寸长的洁净室空间有限。而且我们只是在进行一些优化和提高生产率，因此8英寸可能会增加约1%，12英寸可能会增加约5%。

Q3：目前8寸产能非常紧张，几个月前就开始讨论过从日本购买8英寸线的问题。有没有机会扩充8寸线产能，还是将客户转移到12英寸?

购买产线、增加8寸产能的事宜，目前不方便评论。将8英寸移植到12英寸，我们已经在做了。

Q4：您能讨论一下混合平均售价的问题吗，在接下来的几个季度中，平均价格趋势如何?

由于28纳米晶圆出货量增加，8英寸的价格也有所提高，第一季度的平均售价指引提高。而我们正在将某些产品迁移到12英寸。根据我们的指引，整体混合平均售价将在第一季度环比增长约2%至3%。

Q5：营业外收入新台币2.42元，因为您的分红一直是高百分比的，这将如何处置?

我们将继续执行高额股息政策。对于现金股息，我们确实认为2021年派息的潜力可能是去年的两倍。但这也需要董事会的批准。

Q6：您的资本支出已经大大超过了过去几年的水平。因此，我想知道，在12英寸5%的扩展率下，今年28将会具体扩展什么?

到2021年，28纳米的产能将同比增长20%。 

Q7：这要比您之前指引的要高一些，从每月的40,000片到今年年中的每月52,000片?

算上高K多晶硅SiON，28纳米的总产能，到2020年第四季度末我们每月大约有45,600，我们预计2021年第四季度将达到每月59,300。新的28纳米产能中的一些也来自14纳米产能的转变。 

Q8：这(新增产能)将如何改变您对今年和明年折旧的期望?

A：正如我们之前提到的，折旧曲线仍将下降。2021年的资本支出略高，在未来几年的贬值曲线之后，但幅度不大。因此，我们仍然预计2021年的折旧率将同比下降约5%。2022年的下降率应该更大，然后2023年的下降幅度更大，但让我们首先关注2021和2022。

Q9：看起来成熟的12英寸代工厂也从去年下半年开始出现了相当强劲的供求关系。在进行了8英寸的价格谈判之后，我们是否还应期望在接下来的几个季度中12英寸的价格有所上涨?

今年早些时候的平均销售价格预测，反映的是混合的平均销售价格，是八英寸和十二英寸价格的组合，12英寸折合于八英寸的价格。 

Q10：您的第一季度产能利用率100%，我的问题具体是关于28纳米和40纳米，与您的平均100%利用率相比，第一季度28和40纳米的稼动率如何?

总体是100%。8英寸和12英寸都100%。因此，大多数节点已满，28和40nm都满的。 

Q11：在2010年，毛利率历史峰值30%。您去年的收入已经达到了历史新高，我们如何期望您在未来一到两年的毛利率?毛利率多久才能恢复到30%?

基本上，ASP的每增加1%，将贡献超过0.5%的毛利率。因此，这实际上取决于ASP的增加量。新台币升值也对我们的毛利率产生负面影响。因此，新台币每升值1%，将影响我们毛利率的0.4%。

我们还确保经济规模带来的好处，以及更好的产品组合和成本降低。目前，鉴于早期的大幅贬值，我们的厦门子公司仍录得经营亏损，但由于更高的负载和更高的28纳米产量，厦门子公司经营状况一直在不断改善。因此，这将为毛利率的增长贡献一定比例。

Q12：那么您如何看待ASP的增加?我们是否可以在不久的将来使ASP增长10%?

连同所有这些考虑因素，我们期望我们的平均售价将根据当前的市场地位反映出我们的市场价值。这就是我们不断追求的目标。 就像Chi-Tung之前提到的那样，持续提高我们的企业收益是我们的原则。

因此，随着我们继续提高生产力，降低成本，增强产品结构以及将ASP推向合理水平，我们将继续努力。同时，我们正在管理折旧曲线。这意味着联电将按照我们的计划来改善我们的整体公司收益。

Q13：我想问一下8英寸和12英寸(尤其是传统的12英寸)的盈利能力。业界领先(指或华宏者SIMC)的8英寸和传统的12英寸，UMC之间的价格差距是多少?我的意思是，我们是否看到您和行业领导者之间合理的成本差距?那么8英寸和传统12英寸的最佳盈利能力是什么?

总的来说，我们确实认为我们的市场价格存在潜力，我前面提到的许多不同因素导致的ASP结果(提升)。首先，我们必须执行技术改造，在保持我们对客户的承诺的同时，最终，我们可以尝试为客户和联电创造双赢的结果。我们需要在合理地管理ASP的同时成为客户值得信赖的合作伙伴。我无法真正为您提供一个具体的百分比，但我确实相信有可能实现这一目标。

Q14：让我以不同的方式提问。我的意思是，当该公司试图在中国进行首次公开发行(IPO)时，您确实提供了紧急的分红，这相当于毛利率的30%左右。台积电(TSM.US)8英寸的毛利大约50%。公司和TSMC毛利润率差距约为15%，这可能意味着可以合理地假设价格差距或某种成本差距?

鉴于当前的情况或您的执行情况得到了改善，但是成本结构并未得到改善。那是什么原因呢?我们是否可以假设您的毛利率可以在两，三年内的某个时候达到50%的目标，或者这是一个过高的门槛?

在8英寸上，我们非常接近我们的市场价值。混合ASP也包括产品组合，因此，某些产品迁移(8->12寸)将必须生效以反映差距，将需要一些时间来管理该迁移。 

Q15：那么传统的12英寸呢?

原有的12英寸也再次解决了当前的产品组合问题。我确实认为从12英寸的潜力来看，在12英寸的成熟线上，仍有一定的潜力。 

Q16：从投资的角度来看，我们可以合理地假设8英寸的利润率将保持在较高水平，但是我们可以预期传统12英寸的利润会有所改善吗?

这将是我们的目标。 

Q17：除了您指引的28纳米产能扩展之外，您还打算像传统的12英寸那样进行扩展吗?我的意思是说，根据当前的晶圆价格，增加传统12英寸的产能是否有利可图或利润增加?

在这一点上，传统12英寸的经济性仍然非常具有挑战性。因此，2021年资本支出的一部分包括一些特殊工艺。传统12寸方面，我认为这些收益率是合理的。但是，如果您要谈论的是成熟的12英寸的未开发产能，那么我认为该标准非常高，要从经济角度出发，仍然非常具有挑战性。

Q18：到2020年，研发费用仍约为7.5%。那么2021年甚至2022年的目标是什么?而且，绝对研发费用实际上在2020年与2019年相比有所增加。我的意思是，在停止给予最佳节点的最大研发支出后，除了更高的员工奖金之外，这些研发费用有没有其他投的地方? 

我们不会通过在12英寸和8英寸晶圆厂中提供一个全面的工艺解决方案，努力在某些特定应用中成为领先的纯晶圆代工厂。我们强大的客户群，可以帮助联电成为该行业的重要参与者。

众所周知，代工产能已经紧张了一段时间，在8英寸高级线和12英寸成熟线中更为明显。这些节点的需求大大超过了产能的增长。我们认为供需不平衡可能会导致半市场动态发生结构性转变。

如我所说，联电已变得与市场更相关，对我们的客户更值得信赖。此外，我们需要做出承诺，并且我们将在战略上将有研发支出分配给有意义的研发，以维持我们在特定应用领域的技术领先地位。像高压这样的领域是新的，射频SOI，嵌入在闪存中的PMIC超低功耗，这些都很重要，需要我们继续致力于研发。

Q19：这些投资将是您提高传统12英寸盈利能力的关键吗?

是的，你可以这么说。不仅是持续稳定的高利用率。 

Q20：您能否提供一些目标，如2021年的研发费用占收入的百分比?

对于2021年，我们的目标的确是将运营支出保持在与过去几年相同的百分比。对于研发也是如此。希望我们的收入增长将为所有相关的运营费用项目提供更多资源。 

Q21：提到的另一家代工厂供应商实际上要从未开发的土地中购买或建造200毫米的产能，实际上成本在过去两到三年中又增加了50%。因此，我只是想知道您的想法是哪种8英寸或200毫米的ASP将是要购置新晶圆厂还是要从头开始建设?

这确实是假设的，因此我们很难回答假设的问题。因此，让我以另一种方式回答您。我们看到了为现有客户以及股东带来价值的潜力。如果我们像USJC那样获得类似的晶圆厂。因此，这一直在为我们的客户以及我们的股东带来价值。这就是我们的基准。

对于将来的收购，如果有的话，我们将遵循类似的指导。因此，您提出的问题确实有太多因素。对于我们来说，我认为最终基准是看它们是否能够为我们的股东和客户带来价值。

Q22：在第四季度，您的28纳米收入已经是18%。那么，您是否有目标，或者您认为我们可以在今年确定一个标准，可以为我们提供参考?

我们预计第一季度28纳米的贡献将继续增长。如果您在谈论目标，那么我们的目标是，在我们新的28纳米产能投入使用后，我们可以实现25%的贡献。因此，我们仍然将其作为我们当前的目标。

Q23：我们知道，当前8寸线产能非常紧张，你打算还是仍在利用机会继续优化200毫米内的产品组合，如果我们从结构的角度来看它，让我们看看在接下来的一两年中，您如何看待这将改变您200毫米的ASP以及盈利能力?

生产率的提高和产品组合的增强。我认为这将是我们为改善8英寸效果和性能所做的不懈努力。联电目前的8英寸产能主要是受限于洁净室供应有限。因此，我们专注于提高生产力以及一些消除瓶颈的工作。 

Q24：如果公司现在以100%的利用率运行，我只是想知道，我们有多少产能能超载?那么我们可以达到的理论峰值利用率是多少?

我们看到2021年的需求前景非常强劲。这是受智能手机相关需求的多个因素以及“在家工作”趋势持续发展的推动，汽车领域也有强劲增长，我们对保持高负荷状态充满信心。

除了需求之外，我们仍然需要继续专注于卓越的制造以及解决方案，以便继续管理12英寸和8英寸结构，这将有助于我们实现长期的装载稳定性。到目前为止，我们一直在按计划执行，并且正在取得良好进展。我们已经在2020年交付了产品，但我们对2021年的稼动率前景仍然充满信心。

Q25：对于今年的产能扩张，您能否与我们分享您每季度将以多快的速度提高产能?

第二季度将会有所增加，然后第四季度将会有所增加。总体而言，目标增长的总体百分比约为5%。 

Q26：我们今年该如何为公司的税率建模?因为去年，现金流量实际上限制在较低水平。所以我不确定这是否可持续?

我认为我们可能——2021年将公司税率设定在10%左右是安全的。 

Q27：您能详细说明，公司在汽车领域的情况如何，特别是对于那些目前严重短缺的电源管理微控制单元芯片，以及您是否也遇到类似的情况?

我们上个季度报告了汽车市场空间的复苏。从去年年底开始汽车复苏，并且这种势头还在继续。过去三个季度，该晶圆厂的整体利用率很高，已经达到四个季度。

尽管联华电子的晶圆厂一直以100%的利用率运转，我们也知道我们在汽车供应链中的地位。而我们目前在该领域的计划是，我们正在尽最大努力来解决该供应链中的芯片短缺问题。从今年年初开始，我们一直在这样做。

Q28：您的意思是您正试图分配更多的产能或扩产，以减轻对汽车客户的短缺影响?很难增加产能。因此优先考虑汽车市场优先级，希望我们可以缓解一些压力。这是否意味着与非汽车相关的应用和客户，如果他们没有为您提供接下来几个季度的足够长的预测，他们很可能会被减少产能配额?

我不会这么说，因为一些产能的增加是由于生产力的提高而引起的。因此，对于这些公司，当前优先级可能会分配给汽车。但是，在整个需求搜寻中，汽车复苏确实来得很晚。所以，我们现在更多的是一种优化方法。

希望通过提供一些更高优先级的支持，我们可以减轻市场压力。因此，我们对所有非汽车客户的承诺将完全不变。

Q29：公司大约8英寸的产能将增加1%，要增加传统的12英寸产能也是一个挑战，我认为大多数自动芯片都在使用这些节点。如果您不削减或降低优先级，削减或降低对非汽车客户的承诺，我简直无法想象，我们可以为汽车制造商分配多少额外的产能?

就像我刚才提到的那样，我们将以自己的方式来管理优先级，同时保持对其他客户的承诺。因此，基本上，我们正在尽最大努力缓解这种情况。 

Q30：鉴于汽车，我认为我们已经调整了晶圆价格，现在已经接近双方的市场价格。以及这种汽车芯片短缺和后来出现的汽车制造商是否可能成为额外的催化剂或因素，以使它们不仅可以提高汽车制造商的价格或将价格调整得更高，而且还适用于非汽车制造商?

是。上行空间和增量支撑将受到限制。我要说的是，不会有太大的增加。

Q31：可以给我们提供一个数字或您可以给我们提供的有关您作为一家公司的汽车总收入的数字范围?

目前，我们不指导汽车方面的任何贡献。 

Q32：是什么推动了上一季度的非营业投资收益?谢谢。

对于第四季度，净投资上限为新台币57亿新台币，主要与股票市场的上涨势头相关。因此主要是非现金的按市值计价的收益。 

Q33：联电拥有所有这些股权吗?

是。 

Q34：您希望全年获得多少政府补贴?还能维持多长时间?

它应该类似于2020年的情况。持续的补贴认可应该一直持续到2023年。

Q35：我们对供应瓶颈有很多讨论。您尝试将汽车重新定为生产优先级。你能给我们一个时间表吗?这个问题多久可以解决?而且我想，有没有办法判断需求的真实性?由于缺货，客户倾向于预订。那么您能否给我们一些有关这些问题的见解?

我们可能无法为您提供车方面产品的细分，但我们可以为您提供总体信息。在库存方面，我们确实看到过去两个季度中库存的下降。在我们整个供应链中，我们要描绘出健康的库存水平。

因此，对8英寸和12英寸的需求仍然强劲，我们对此充满信心。我们目前正在不断检查。我们认为，这是供需动态中发生的一些变化，同样，这可能会导致铸造行业发生更多的结构性转变。现在可能有这种可能性。

Q36：PSMC是功率芯片，他们可以在自己的工厂中增加20,000的8英寸产能吗?那么为什么他们可以这样做而您却不能呢?而且您在中国有厦门工厂和河建工厂。那么，您如何看待中国同行为增加供应量和长期计划，或将导致供应过剩?

我们无法对我们的同行发表评论。而且我们只能专注于我们的工作。对于联电，我们的空间非常有限，在8英寸的区域内只有洁净室。因此，我们正在利用我们的资本支出，我们现在要做的就是部署，并充分利用12A和12X晶圆厂可用的洁净室空间。除了这两个设施，我们现在的目标是增加产能，以适应不断增长的28纳米晶圆需求。

这就是您早些时候听到的，我们将集中精力在2021年将两者的产能提高28纳米。这就是我们要着眼于提高产能的原因。

Q37：这更像是洁净室问题，您想确定28纳米的优先级吗?是不是因为您无法购买8英寸设备?

是的，洁净室有限，我的意思是从未开发的角度来看。如果我们没有放置设备的位置，那么我们购买设备就没有意义。

Q38：此外，您还提到过尝试将某些8英寸产品转换为12英寸产品来增加供应。您能否与我们分享在未来两年内您将看到从8英寸到12英寸大规模过渡的哪种半导体产品?

它们是分布在不同细分市场中的不同产品。我们看到了整体解决方案覆盖8英寸和12英寸，并且我们看到RF SOI应用程序已从8英寸迁移到12英寸。 

Q39：您能给我们全年的毛利率指引吗?还有与美光(MU.US)的诉讼。我知道您已经和美国司法部达成和解了吗?但是，那些是Micron的人又将如何与对口零件达成和解?

我们没有全年毛利率指导。第一季度的毛利率指导是在20年代中期。对于诉讼，我们没有任何评论。如有重大进展，我们将及时进行相应披露。 

Q40：但是我可以假设由于汇率影响，毛利率可以从这里逐步提高。抱歉，我不确定外汇影响是四分之一的影响，还是假设第二季度的外汇汇率是相同的，那会带来负面影响吗?毛利进入第二季度?还有折旧趋势，您能否评论折旧FX的核心收益影响以及晶圆价格带来的积极影响?因此，我们可以大致了解全年的毛利率趋势。

折旧将逐季上升/下降。正如我在今年早些时候提到的那样，我们预计全年贬值将下降约5%，我认为还会有所下降。因此，不幸的是，我的毛利率指导又没有这个货币的水晶球(无法预测)。因此，我们只能给出20年代中期第一季度的当前状况。

Q41：首先是资本支出，之前是10亿新台币，而且支出不足。而且我认为您的28nm资本投入不够。资本开支提升到15亿新台币后，我们是否可以期望增长可以到高个位数。

我们所说的由ROI驱动的CapEx策略没有改变。因此，我们将继续遵循该原则。因此，尽管即使在28纳米的情况下，尽管客户的需求和预测都有增长的需求，但市场情况并不是我们2021年资本支出预算的唯一考虑因素。

我们现在的计划是，我要专注于保持联电的市场相关性并提高客户的粘性，并基于价值能力，我们的解决方案，制造以及关键容量来提供我们的价值主张。目前，这笔款项为15亿新台币，对于即将到来的明年，我们将在准备就绪时提供该指引。

Q42：问一下SMIC相关问题，看来他们可以购买到成熟支撑的设备、软件。我对市场动态感到好奇，您是否看到任何加快的多元化努首先，在任何出口限制之前，晶圆需求已经非常强劲。正如我们已经评论过的那样，需求形势依然强劲，这种情况将持续到整个2021年，并受到许多动力的推动。

因此，我对此没有太大的改变。我们的看法，是我们认为现在的半需求已经超过了供应。在我们看来，这与出口限制的任何发展都没有关系。因此，我认为，我们的竞争优势将取决于我们自己的能力。而且它不会处于地缘政治或贸易动态的任何顶端。

Q43：一个季度前，日本晶圆厂的利用率仍未得到充分利用，CIS的产量也有所下降。现在这种负载是否已经恢复，或者如果没有足够的产能，是否有机会吸引该晶圆厂的一些汽车客户?

我们说90纳米将是一个低谷，业务将在今年上半年开始恢复。我们看到了这一点。而且某些无线通信产品的生产率将增加我们90纳米的贡献。这个斜坡将在Q1的结尾处开始并在Q2的地方开始。因此，这是我们对第二季度的期望，并且将完全低于该节点。 

Q44：非控股股东的利益一直在四处转移，但人们期望它可能是厦门合资伙伴。如果您也可以澄清OpEx的问题，OpEx会随销售额增长还是以绝对美元计算的OpEx会比较稳定?我只想澄清运营支出率。

我们当然希望将其保持在收入范围的13%到14%之间。 

Q45：好的。然后出于非控制性利益，是否有办法思考这种趋势?如果您更接近盈亏平衡点，那么少数股东的利益会下降吗?

这是正确的。没错

（编辑：彭伟锋）