亚诺德(ADI.US)Q1业绩会纪要：十大电动车品牌超半数使用其BMS技术，已提前布局5G无线电架构

本文转自微信公众号“半导体风向标”。

公司名称：亚诺德(ADI.US)

会议时间：2021年2月17日

高级总监 迈克·卢卡雷利(Mike Lucarelli)

我们将要讨论的信息包括前瞻性声明、与我们的目标，前景和拟议的Maxim交易有关的陈述。评论还将包括非GAAP财务指标，其中不包括特殊项目。在将我们的结果与我们的历史业绩进行比较时，特殊项目也被排除在前期之外。

总裁兼首席执行官 文斯·罗奇(Vince Roche)

第一季度我们取得了强劲的业绩，收入为15.6亿美元，同比增长20%;毛利率为70%，运营利润率接近41%。综上所述，我们调整后的每股收益为1.44美元。在过去的12个月中，我们产生了19亿美元的自由现金流，相当于33%的自由现金流利润率，使我们跻身标准普尔500指数前10%的水平。

今天我将重点介绍ADI在自动化，电气化和连接性领域取得的成绩。

世界经济论坛预测，到2025年，一半以上的任务历史上首次将由机器完成，未来五年全球机器人安装量预计将增加约60%。目前，工业电机消耗着全球25%的电力。我们迫切需要部署不仅提供速度和准确性，安全性和灵活性，而且还节能的技术。下面是一些说明我们的技术如何应对自动化方面的这些挑战的示例：

首先，变速驱动器可以使机器人中的电机能耗降低多达40%。我们的精密信号链隔离和电源管理技术共同提高了响应时间并改善了电源转换。

其次，我们的ToF技术使机器人能够感应并理解周围的世界。因此，我们的客户可以在每平方英尺部署更多的机器人，并提高工人的安全性。

第三，我们的OtoSense基于状态的监视解决方案可以预先识别电动机效率低下的情况，使客户能够主动优化和维修机械。这避免了代价高昂的停机时间，并将能耗降低了10%。我们预计加速的数字化将推动2021年及以后的持续增长。

接下来是电气化。世界经济论坛预测，到2030年电动汽车的数量将从今天的700万辆成倍增长到大约2.15亿辆。从支持电动汽车基础设施到形成和管理汽车电池，ADI的解决方案已嵌入到电动汽车旅程的所有阶段。我们的高精度监控和高效的电源转换技术有助于将系统电池寿命延长30%以上。

最后是电池。与我们的竞争对手相比，我们的电池管理系统或BMS每次充电可实现高达20%的里程增长。作为市场领导者，当今十大电动汽车品牌中超过一半使用ADI的BMS技术。此外，去年秋天我们推出了业界第一个无线BMS平台。这是我们有线解决方案的所有优势，它们可减轻车辆重量并实现可扩展的电池架构，从而为重复使用和存储系统铺平道路。

通用汽车(GM.US)的Ultium平台使用我们的无线BMS技术，预计到2025年将在30种不同型号中部署该技术。我们在电池形成阶段使用的解决方案可实现更高的电流密度，从而将客户的设备占地面积缩小多达四倍，并将每个通道成本降低近一半。

预测到2030年，移动流量将增长约17倍。无线数据的指数级增长与无处不在的云计算相结合，使IP流量每两年半增加一倍。ADI在构建下一代基础架构以支持数据呈指数增长方面起着关键作用。

ADI已提前投资并重塑了5G无线电架构，我们的软件定义收发器具有互补的精密信号链和电源技术，对于实现5G大规模手动架构至关重要。在将5G与4G进行比较时，我们的解决方案通过将频道数减少10倍，同时保持无线电尺寸和终端性能，帮助在空中接口处将每位能量降低90%。

随着数据生成的指数级增长。我们的客户正在将其光学基础架构从每秒100吉比特升级到400吉比特。我们的精密信号链技术有助于使这些光模块在以四倍数据速率运行时保持恒定功率。随着客户希望增加到1TB甚至更多，ADI的机会将继续扩大。

从12伏到48伏配电的过渡可以减少功耗并增加计算密度。我们的48伏至核心微模块电源和电源系统监视解决方案正在实现这一转变，根据Alphabet，这种方法能效提高了30%。

财务高级副总裁兼首席财务官 Prashanth Mahendra-Rajah

ADI第一季度业绩强劲，收入增长了20%，接近历史最高水平，营业利润率达到40.7%，调整后的每股收益增长了40%。本季度所有细分市场均同比增长。B2B收入环比增长2%，同比增长22%，每个终端市场均实现两位数增长。

工业业务占本季度收入的55%，比上一季度增长5%，比去年同期增长24%。占本季度收入18%的通信业务环比下降10%，但同比增长16%。尽管本季度华为的收入为零，但无线和有线收入均实现了两位数增长。

汽车占收入的16%，比上一季度增长7%，比去年同期增长19%。占收入11%的消费者业务环比增长2%，同比增长5%。我们在听觉，可穿戴设备和家庭娱乐方面看到了强劲的增长。

第一季度季节性较弱的毛利率环比持平，为78%。我们预计第一季度的毛利率将是今年的低谷。本季度的运营支出比上一季度增长了4.56亿美元。

运营利润率比指导中点高40.7%;非运营费用为2700万美元。本季度的税率约为12%。综上所述，调整后的每股收益高于指导性上限1.44美元，其中包括预期之外的投资收益的0.04美元收益。

存货周转天数从第四季度的121天下降至119天。以周为单位的渠道库存量环比持平，但仍远低于我们的七至八周目标。本季度的资本支出增加到6700万美元，约占销售额的4%。我们正在谨慎地添加CapEx以满足这一创纪录的需求，预计CapEx将在2021财年的长期目标4%之上运行。

过去的12个月中我们创造了19亿美元现金流，占收入的33%。本季度我们恢复了股票回购计划，鉴于当前的1.5杠杆比率，我们承诺将退还该年度100%的自由现金流。

回顾第一季度，我们执行了近1.6亿美元的回购，我们还宣布将季度股息提高了11%，为每股0.69美元。

第二季度预计收入将为16亿美元(上下浮动5,000万美元)。我们预计汽车，工业和消费市场将实现两位数的同比增长。运营利润率预计为41%上下浮动70个基点，我们的税率预计为11%至13%。调整后的每股收益将为1.44美元(上下浮动0.08美元)。

Q&A

Q: 会由于供应紧张而需要增加运营支出吗?

A: 去年上半年我们的奖金支出特别低，今年上半年则相反。因此平均而言这是正常的奖金支出。此外，我们由于去年的新冠而将绩效提高的时间推迟了几个月。因此除了这些与补偿相关的项目外，运营支出确实处于稳定水平。我们不会在运营支出上有额外投入。

Q: 有结构性变化吗?额外的资本支出流向了何方?ADI在供应链方面从现在开始如何变化?

A:自去年夏天以来我们一直在不断建立库存，以耗尽在新冠停产期间被淘汰的商品。我们在增加额外的供应，对内这些额外的资金大部分都流向了后端，对外从我们的合作伙伴那里购买了额外的晶圆。

额外的资本支出主要是测试，产能方面的测试。我们可以从合作伙伴那里获得更多产能。但是即使有了额外产能，在一段时间内需求很有可能会超过供应。因此，我认为我们至少会在今年余下时间供不应求。

Q: 第二季度通信环比下降和同比下降，是今年通讯的低谷吗?您是否认为整个2021年整个通讯领域都可以同比增长?

A: 让我们将通信分为有线和无线两种。在有线方面，随着运营商和数据中心升级网络，我们正在寻求持续的增长。在无线方面，美国在5G的部署始终将是下半年的事情。由于中国正在消化他们部署的5G的种类，而渠道数量却有所减少，因此中国的增长速度有所放缓。

因此，我们确实认为通信在第二季度处于低谷，然后在下半年随着全球5G开始回升。就我们是否可以逐年增长通讯量，考虑到华为面临的巨大阻力，这是一个艰巨的要求，高个位数是一个合理的期望。

Q: 能否详细说明一下无线BMS解决方案将以多快的速度渗透到汽车市场?

A: 今年下半年我们将开始生产。我认为从现在到2023年底，我们应该期望四到五个OEM会采用该技术。

Q: 2021财政年度和增长的可持续性?目前哪些市场过热，哪些与需求相符，哪些实际上可以加速进入下半年?我们到底应该如何考虑下半年的组合变化?

A:通常1Q是ADI的最低点。我认为目前汽车领域正在大力推动电动汽车发展，预计到2030年将从目前部署的700万辆电动汽车增长到2030年的2亿多辆。上季度我们的A2B总线部署以及所有这些方面的信息为公司前进提供了良好的动力。

与三年前相比，我们拥有更强大的产品组合。我认为我们正处在该业务的增长轨道上，并且肯定会有非常非常好的开端。因此，我们认为2020年是该行业的最低点。

Q: 您可以提高的整体业务产能的规模?您的一些同行谈论了与客户签订长期合同的问题。ADI正在考虑吗?

A: 我们首先要以创纪录的水平生产和运输产品。晶圆采购的前端和后端的限制仍然存在，但我们在ADI内部生产大约一半的硅，而另一半则通过外部合作伙伴采购。

自去年夏天以来，我们一直在增加模具库存和成品库存，在新冠停产期间，库存和成品已经大量消耗。我们正在扩大自己的制造业务，并且已经成功地从合作伙伴那里购买了更多的晶圆。我们确实有长期合同。

Q: 关于线性交叉销售的协同作用和努力，是否有新消息?您对这些细分市场最感兴趣的是哪个?

A: 电池相关业务非常强劲，自从收购LT以来，我们的规模增加了一倍以上。从电源，混合信号组合以及电池管理方面来看，今年我们将有超过5亿美元的新收入。

我们在通信、无线以及数据中心和云计算方面取得了显著的胜利。在汽车领域，我们非常重视信息娱乐业务、自动雷达系统。LT产品组合在工业领域工业增长，最强劲的交叉销售是仪器和微模块。我们预计，在五年内，LTC的增长将从历史上的3%翻倍至4%，再到高个位数。

Q: 我们应该在2021年和2022年看到什么样的增长加速，特别是在工厂自动化，A&D和仪器仪表方面?

A:我们看到的是总体上市场的加速发展，但我们仍远低于先前的峰值。考虑到我们所拥有的机遇，技术和产品的渠道，我认为长期趋势将非常非常强大。所有垂直领域还有更多的上升空间。我认为这是一个长期增长的市场，包括自动化和工业领域，这种情况有望持续到2022年。

（编辑：彭伟锋）