中金：阜丰集团(00546)盈测超预期 目标价上调至5.9港元

智通财经获悉，中金发表研报表示，阜丰集团(00546)预期2016年度净利润显著增长逾80%至9.29亿元人民币，好于该行及市场一致预期。该行维持其“买入”评级，目标价上调19%至5.9港元。

中金称，阜丰盈利超预期，主要基于营业环境及味精(MSG)毛利率改善；主要产品如MSG，苏氨酸和其他氨基酸技术升级致产能扩大。

该行表示，2017年味精价格将继续扩大，因玉米价格下跌。根据中金行业研究团队预测，玉米行业面临260 mnt库存，2017年的平均价格下降空间为18%。MSG行业整合正在逐步改善业务环境，并将进一步惠及领先公司。

此外，到2017年4月底之前，阜丰每加工一吨玉米可以从内蒙古自治区政府获得200元的补贴，这可以进一步提升公司味精业务的盈利能力。

同时，阜丰MSG工艺革新完成后，预计到2017年底公司味精总产能有望达到135万吨，这有望帮助公司获得更多市场份额并且降低成本。

中金还提到，随着油价恢复，钻机数量逐渐增加，这将支持黄原胶的需求。并称黄原胶最糟糕的时间已过去，虽然库存仍然高企。

中金将2016/17/18每股盈利提高20%/15%/10%至0.42/0.52 /0.66元人民币，基于MSG更好的利润。同时维持阜丰“买入”评级，将目标价上调19%至5.90港元，对应于2017年预测10倍PE。