再通胀交易，谁是赢家？当然是对冲基金！

本文来自华尔街见闻，作者：许超。

摘要：对冲基金正在大举做空美债;随着通胀预期上行，债券利率跳涨，顶级基金经理越来越担心处于此前持续上涨债券价格已经达到不可持续的水平。

押注拜登1.9万亿美元的经济刺激法案将推动通胀上行的策略正在奏效，多家对冲基金2021年初获得了巨大的收益。

包括Caxton Associates、Odey Asset Management和QMA Wadhwani在内的基金管理公司都获得了丰厚的回报。随着通胀预期上涨，顶级基金经理越来越担心债券价格已经达到不可持续的水平。

基金公司Dynamic Beta Investments管理成员Andrew Bee表示：“过去6个月以来，对冲基金一直在警告，通胀可能远超预期。但2月份的情况表明，很少有投资者对利率的快速上升做好了准备。”得益于对30年期美国国债的做空押注，该基金公司的DBMF策略上月上涨4.4%。

过去数周债券市场动荡剧烈。市场担心巨额货币和财政刺激将推动美国经济反弹，推高通胀水平，最终迫使美联储在更早的时间点加息。美国强劲的零售和制造业数据、大宗商品价格飙升以及美国和英国在疫苗接种方面取得的进展都支持这一论点。受此影响，美债价格持续下跌，收益率持续上行。

统计显示，自2021年初以来，在考虑价格下跌和利息支付的总回报率基础上，长期美国国债(期限在10年或10年以上)的跌幅已达10%。与此同时，衡量通胀预期的美国五年期损益平衡通胀率周三涨至2.5%上方，创2008年来新高。损益平衡通胀率是同期限美国国债收益率(名义利率)和通胀保值债券(TIPS)收益率(实际利率)之差，反映市场对于通胀的预期。

由Crispin Odey管理的Odey欧洲基金上月上涨38.4%，今年以来的涨幅达到51.1%。该基金此前一直在大举做空英国和日本政府债券。英国金融时报报道称，公司最近在致客户信中表示，预计美国今年的通胀率将达到10%至15%，这远超市场预期(2.3%)。

（编辑：张金亮）