ARK 与科技股之间的负反馈开始了吗？

本文来自“万得资讯”。

ARK Investment对颠覆性技术公司的成功押注，让Cathie Wood 成为像Peter Lynch和Bill Gross 那样的热门的基金经理。 现在，经济复苏，顺周期起势，科技股和ARK之间的负反馈似乎已经开始了。

ARK 是一家成绩卓越的资产管理公司。除了上周净值回落，ARK的回报率一直令资产管理行业艳羡不已，在指数跟踪基金占据了十多年的主导地位之后，一些投资者重新燃起了对选股者的信心。自2014年以来，ARK Innovation ETF的平均年回报率为36%，而标准普尔500指数过去10年的平均回报率只有11%。

而近期的市场动荡，让所有目光都聚焦在ARK 身上，毕竟Cathie Wood 是广泛认同的“有远见的投资者”。

极致的投资风格

ARK目前管理着5只ETF，押注的是Cathie Wood 和其团队认为能够改变世界的“颠覆性技术公司”，重仓股包括新能源车先锋特斯拉（TSLA.US），支付公司 Square（SQ.US） 和流媒体公司Roku（ROKU.US）。

2020年，以上三级公司在新冠疫情全球爆发之后股价大涨，ARK旗下基金收益也至少翻倍。但自今年2月19日以来，这些股票因为美债收益率上升大跌，跌幅超20%。对利率上升环境的担忧是对ARK的考验，一定程度上暴露出其投资方式的弱点。

此外，ARK的一些头寸是流动性较差的小型股，这些股票的波动幅度更大。Arcturus Therapeutics Holdings Inc.是一家生物技术公司，市值为12亿美元，由ARK的基因组学基金持有，上个月下跌了48%。Compugen Ltd.是一家市值为6.828亿美元的以色列生物技术公司，ARK基金旗下有两只基金持有该公司，该公司股价上月下滑36%。

ARK Innovation ETF 因此遭遇了自去年3月以来最大的一次暴跌，跌幅超过20%，跌破50日均线，且成交量也在近期成倍放大。

市场质疑与担忧

据统计，ARK近期总亏损超过18亿美元。在2月24日至本周一期间，ARK还经历了有史以来最大规模的资金流出。截止2月底，ARK管理着大约510亿美元的资产，是美国第九大ETF运营商。在过去一年，ARK吸引365亿美元资产，超过了Invesco Ltd.，CharlesSchwab Corp.和 First Trust美国第四、五和第六大ETF发行商。

但是近期，投资者赎回压力导致ARK需要卖出股票。数据显示，ARK选择抛售包括苹果（AAPL.US）和Snap（SNAP.US）在内的流动性较好的股票，以购买特斯拉等公司。随着科技股持续下跌，ETF分析师和交易员担心，在市场普遍下跌和资金外流的综合作用下，可能会对ARK的投资组合产生雪崩效应，导致一些流动性较差的小盘股股价大幅下跌。

ARK的首席运营官Tom Staudt 对任何流动性问题的担忧不以为然，并表示ARK的ETF在动荡期间的表现，与其他市场上的ETF并无不同。他还表示，ARK对旗下基金中的任何一只股票都有10%左右的软限制。

目前，特斯拉在ARK Innovation ETF和自主基金中占比接近10%。至于ARK投资规模较小的股票，Tom Staudt 认为这些担忧言过其实，ARK Innovation ETF 只有15%资金投资于市值低于50亿美元的股票。

Tom Staudt说：“近期的波动不代表任何问题，只是创造了一个买入的机会。”

Jefferies 的股票分析师Steven DeSanctis 表示，ARK的基金符合2020年长期增长的说法，但现在看到了基本面逻辑发生转变，ARK最近遭遇的资金赎回尚未结束。

剧烈波动中，ARK 做了什么?

ARK日报的数据显示，上周的抛售中，该公司增持了特斯拉、Teladoc Health 公司（TDOC.US）和Square更多的股份。本周早些时候，该公司旗下一只基金还增持Zoom Video（ZM.US）。本周四上午，有消息称ARK又增持了270万股Palantir（PLTR.US），同时还增持了Butterfly Network（BFLY.US）和CM Life Sciences（CMLF.US）的股票。

应对赎回的过程中，ARK出售了一些流动性好的股票。该公司在上周减持了苹果，本周还出售了Facebook（FB.US）、Bristol Myers Squibb Co.（BMY.US）和RocheHolding AG（RHHBY.US）的股份。Tom Staudt 对此表示，这些流动性好的公司就是ARK投资组合中的现金流。

数据显示，ARK的赎回压力并没有想象中那样大。本周二和周三，流入ARK Innovation ETF 的资金转为正数，分别为4.643亿美元和1.466亿美元。

Cathie Wood近期观点汇总

市场对Cathie Wood选股敏锐性的怀疑似乎也在增加，对ARK Innovation ETF 的空头押注继续上升。数据显示，ARK Innovation ETF 的沽空比率从两个月前的0.3%飙升至历史最高水平1.9%。这一数字现在接近3.5%

本周，Cathie Wood加仓的Zoom 并没有走出下跌趋势。

Zoom 市值约为1000亿美元的Zoom，远期市盈率为117.6倍。Cathie Wood 在本周三的采访中表示，Zoom可能被低估了。至于特斯拉，Cathie Wood 近期表示，对特斯拉自动驾驶技术的信心有所增强。

Cathie Wood 本周三还表示，她认为数字钱包将“摧毁银行”，银行是价值陷阱之一。

简单来讲，ARK 要想在今年过的顺利，特斯拉的股价必须给力。目前，特斯拉占Next Generation Internet ETF 9.3%的仓位， 占其旗舰ARKK ETF的10%，占Autonomous Technology and Robotics ETF的10.2%。

（编辑：庄礼佳）