OPEC+3月4日部长级会议点评：OPEC+延长减产计划，油价崛起

本文来自微信公众号“光大证券研究”。

事件：

第14届OPEC+部长级会议于北京时间3月4日晚间举行，会议达成的主要结论如下

(1)欧佩克+已就减产规模达成协议，除了哈萨克斯坦和俄罗斯，其他成员国将延长减产计划;(2)沙特将自愿减产至4月，将在5月份逐步取消100万桶/日的减产规模，补偿性减产计划延长至7月;(3)俄罗斯将在4月增产原油13万桶/日，以弥补当地燃料市场的短缺;(4)OPEC+会计划继续举行月度会议。欧佩克与非欧佩克产油国部长级监督委员会会议(JMMC)将在3月31日举行，欧佩克和非欧佩克部长级会议将在4月1日举行，决定5月份及以后的产量水平。

点评：

本次OPEC+会议之前，市场预期是增产150万桶每天的产量，但是本次会议最终的结果是除了哈萨克斯坦和俄罗斯，其他成员国将延长减产计划，沙特将自愿减产至4月，将在5月份逐步取消100万桶/日的减产规模。此举大超市场预期，油价应声而起，重返疫情前高点。

本次OPEC+会议达成成功，意味着沙特和OPEC+联盟的胜利

今年开始，OPEC+“每月举行会议、每月总结市场、每月调整产量”灵活调整产量的策略，是希望把国际原油价格控制在一个既能够维持整个 OPEC+联盟稳定和共同利益，又能够抑制美国页岩油企业大规模增产的相对合理、稳定的区间。这既维持了全球原油行业的稳定性，又体现了OPEC+联盟的影响力，更是极大保证了原油价格基本没有大幅下行的风险，保证了未来油价的下限。

我们认为美国石油整体供需基本已经恢复到了疫情前的正常水平，预计2021年全球石油需求下行幅度约500万桶/天。全球原油市场供需关系的改善叠加 OPEC+更为灵活的减产调整策略将导致国际原油价格进入一个新的区间。

对于未来油价走势的预判，我们认为目前向上趋势未结束

虽然可能有短期的扰动，比如美伊关系的缓和，全球流动性的收缩，个别国家产能的短期增产，但是在全球需求大幅回暖的预期下，我们认为供需格局紧张的局面还将持续，不排除二季度整体原油价格高度冲75-80美元/桶。

风险提示：OPEC+减产联盟破裂风险，新冠疫情反弹对全球经济影响超预期风险。

（编辑：张金亮）