纳指盘前大跌是否会上演“黑色星期一”？核心矛盾无解

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由于美债收益率继续攀升，纳斯达克100指数期货盘前下跌1.6%。 如果上周数位美联储官员对市场安抚都没有明显效果，市场交易员或会担心美国金融市场在短期内会进入一个“无序状态”。与此同时，恐慌指数VIX攀升。

10年期美国国债收益率刚刚触及1.6%。美国东部时间凌晨3点30分，基准10年期美国国债收益率升至1.606%。30年期美国国债收益率升至2.311%。由于市场预期经济将从疫情中复苏，并担心通胀上升，美国国债收益率最近一直在迅速走高。

数据来源：Wind

摩根大通资产管理公司(JPMorgan Asset Management)全球市场策略师安布罗斯•克罗夫顿(Ambrose Crofton)在上周五的一篇评论中指出，近期收益率的飙升在一定程度上导致了股市的情绪低迷。

不过Crofton表示，投资者应从美联储主席鲍威尔上周的讲话中得到安慰。鲍威尔的讲话暗示，"如果市场变得无序，则将采取行动维持有利的金融环境，并保持经济迈向充分就业。"他上周在一次会议上表示，他非常注意上世纪六七十年代失控的通货膨胀所带来的教训，但他认为目前的情况有所不同。

美国股指期货在开盘前下跌，美国国债的抛售延续至第六周，原因是新的财政刺激法案取得进展，令经济前景更加光明，并削弱了对科技股的需求。标普500指数期货下跌0.6%，暗示开盘后大盘可能会下跌。该指数上周五收涨0.8%。此前一周股市波动剧烈，投资者纷纷撤出大型科技股。纳斯达克100指数期货下跌1.6%，表明科技股继续下跌。

救助计划周末在参议院获得通过，最早将于周二在众议院进行投票。额外的财政支出预计将加快经济复苏的步伐，并推高通胀。随着前景的好转，基金经理们正在撤出政府债券和科技股，转而投资银行和能源等可能会随着经济复苏而反弹的行业。

Pictet资产管理公司的多资产基金经理Shaniel Ramjee称，"考虑到美国消费者在经济增长中所占的比重如此之大，这些财政刺激将是经济增长的一大推动力。"“经济的潜在力量，对刺激计划完全通过的预期不断增长，加上油价导致通胀预期上升，这些都可能继续推高债券收益率。”

Lombard Odier首席经济学家萨米•沙尔(Samy Chaar)表示:“主要的市场因素是收益率市场的情况:美国科技股正受到目前资本成本正常化的影响。”“市场目前承认我们正处于复苏之中。资金流正在重新平衡，以更好地反映这种周期性复苏。”

在去年，尽管冠状病毒对经济造成了影响，但股市仍在飙升，一个关键原因正是债券收益率如此之低。这增强了上市公司未来的现金流，并使股票成为更具吸引力的资产。除了因监管原因被迫持有一定比例债券的大型机构之外，许多基金经理都回避回报微薄且价格昂贵的债券，尤其是在可能无法与通胀同步的风险下。

“这一切都与债券收益率的变动有关，都与鲍威尔有关，”Brooks Macdonald首席投资官爱德华•帕克(Edward Park)表示。“目前市场存在巨大的不确定性，即人们普遍预期的短期通胀是暂时的，还是更持久的。”

因此目前随着收益率上升，股市的某些板块可能会受到影响，尤其是红火的科技股。但对于不那么依赖科技股、更关注金融股和能源公司的市场来说，这是个好消息，如一些欧洲股市。斯托克欧洲600指数目前上涨0.6%，银行股领涨。分析师表示，欧洲股市正受益于投资者转投价值型股票。

（编辑：庄礼佳）