东兴证券:安恒信息(688023.SH)业绩快速增长，维持“推荐”评级

智通财经APP获悉，东兴证券发布研究报告称，预计安恒信息(688023.SH)2020-2022年净利润分别为1.37/1.98/2.76亿元，对应EPS分别为1.84/2.67/3.73元。当前股价对应PE分别为134.53/92.95/66.53倍。看好公司新兴安全业务发展，维持“推荐”评级。

东兴证券指出，得益于网络信息安全行业的快速发展，2020年公司业绩实现快速增长；公司坚持“云、大、物、智”的发展战略，在传统优势业务保持竞争力的基础上，积极拓展新业务；公司有望充分受益于行业发展，保持业绩快速增长。

东兴证券主要观点如下：

事件：据公司2020年度业绩快报公告，该年度公司实现营收132,202万元，较上年同期增长40.04%；实现归母净利润13,666万元，同比增长48.19%；扣非净利润为12,256万元，同比增长53.97%。2020年末公司总资产为245,618万元，较上年同期增长13.07%。

1.得益于行业景气和公司战略，20年公司业绩实现快速增长。2020年公司整体经营状况稳定向好主要得益于网络信息安全行业的快速发展现状，在此基础上，公司也积极优化产品结构，促进产品和平台核心竞争力的提高，明晰“云、大、物、智”战略方向，重点面向云安全、大数据、物联网和智慧城市展开布局。2020年前三季度，云安全收入同比增长120%，大数据收入同比增长100%，安全服务收入同比增长36%。其中安全服务也是是公司顺应行业发展趋势，并综合网络信息安全服务市场成长空间大且能帮助公司其他产品或业务进一步拓展等众多评估因素，着力发展的业务。

2.高研发投入探索新安全“技术-产品-场景-客户”发展路径，引领云安全和态势感知市场。公司在云安全、大数据领域有较深的技术积累，并在数据库审计、日志审计、web应用防火墙等产品中处于领先位置，公司坚持“云、大、物、智”的发展战略，经过十多年的积累对云安全及态势感知领域大中型客户安全场景有深入的了解。云安全领域，2020年9月，公司发布集多云管理和多云安全管理于一体的一站式服务平台——“安恒云”。在Gartner发布的《2020年中国ICT技术成熟度曲线》报告中，安恒信息凭借领先的技术实力入选，成为云安全“标杆供应商”。态势感知领域，公司率先落地UEBA、SOAR、ATT&CK，推出智能资产测绘、AI关联分析、可编排的安全运营三大核心能力，累计发现300,000+起安全隐患，不仅立足国内市场，也成功开辟欧洲、北美市场，为全球超过2000家客户提供高质量的态势感知服务。

3.迎接信息安全高速成长期，公司定增新领域开辟发展新空间。20年受疫情影响，公司上半年增速略有放缓，Q3回暖后公司又重新回到高速增长的状态，叠加Q4为销售和结算的旺季，公司维持高增长。随着HW行动、新基建等外部力量推动下，未来将会有更多的政企加入到网安行列中，拉动行业整体需求。公司在云安全和态势感知已经有一定竞争力的情况下，于2021年2月9号发布定向募资公告，筹集不超过13.33亿元，投向信创产品研发及产业化项目（4.59亿元）、数据安全岛平台研发及产业化（4.00亿元）等6个项目。传统优势业务保持竞争力和拓展新业务预计将使公司充分受益于行业发展。

风险提示：行业政策推进不及预期，市场竞争加剧，宏观经济波动风险。