紧跟机构调研 | 三钢闽光(002110.SZ)产能扩张有望提升长期盈利能力，坚朗五金(002791.SZ)全年业绩实现快速增长

文/万永强（智通财经研究中心总监）

【导读】三钢闽光(002110.SZ)、坚朗五金(002791.SZ)近期获多家机构密集调研。其中三钢闽光是冶金制造业龙头企业，产业主要以钢铁为主业，辅以配套、延伸等附属产业。在收购罗源闽光后，产能扩张有望提升公司长期盈利能力。坚朗五金是最早登陆A股的建筑公司，从事于高端经营建筑五金系统、金属配件等相关产品的研发、生产和销售。凭借产品集成、高效规范的现代化管理体系和资本市场及品牌等竞争优势，全年的经营业绩同比增长28%，且新品收入占比持续提升。

三钢闽光(002110.SZ)

三钢闽光(002110.SZ)近期获财经961广播电视台、博时基金、华泰证券、华福证券等机构密集调研。

基本面分析：公司是冶金制造业龙头企业，产业主要以钢铁为主业，辅以配套、延伸等附属产业。公司产品主要有六大类：建筑用材、制品用材、中厚板材、优质圆钢、合金带钢、煤化工产品。公司充分利用福建省内唯一钢铁行业上市公司的有利地位，充分发挥区域龙头企业作用，积极稳妥地推进行业兼并重组，进一步优化区域产能布局。

2020年6月2日晚间公告，为履行承诺，避免同业竞争，减少关联交易，公司拟现金收购控股股东三钢集团所持福建罗源闽光钢铁有限责任公司(简称"罗源闽光")100%股权，交易价21.52亿元。罗源闽光主要生产建筑用钢，年产钢量190万吨左右，收购罗源闽光落地，产能扩张有望提升公司长期盈利能力。考虑到罗源闽光产品结构和公司较为相似，且罗源闽光的销售网络、客户资源也已纳入公司的销售体系，我们认为罗源闽光注入公司后将能发挥出良好的协同效应，利于提升公司的盈利能力、议价能力和地区影响力。

此次整合罗源闽光后，将有利于公司产能置换方案的顺利实施，进一步推动公司产业转型升级和沿海战略实现。叠加新购产能指标，公司总粗钢产能将增至近1300万吨，届时在福建市场占有率将达到70%以上。

公司近日发布公告，公司控股股东福建省三钢(集团)有限责任公司以集中竞价交易方式增持公司股份5803.9万股，占公司总股本的比例为2.37%，平均成交价格为6.9296元/股，增持金额约为40,218.67万元(不含交易费用)，公告显示，增持前三钢集团合计持有公司股份1,328,289,408股，本次增持后持有股份1,386,328,424股，占总股本比例56.55%。公司称，三钢集团的上述增持实施情况，符合三钢集团此前增持公司股份的计划安排。

3月11日，三钢闽光在披露的调研纪要中表示，罗源闽光正在实施转型升级项目建设，H型钢生产线设备已安装完毕，原计划2020年底投产，因为部分主机及控制系统为国外进口，受疫情影响，项目工期有所延迟，公司正在积极协调，预计外国专家3月上旬可到达国内，月底可进场调试。H型钢生产线设计年产130万吨，规格范围为200mm-750mm。

针对“十四五”规划，公司仍将专注主业发展，持续做优做强，包括完善产能布局，完成各基地工艺装备改造升级，实现专业化分工生产;围绕“一中心、三协同、十个系统”总体要求，结合应用5G工业网、大数据平台等技术及资源统筹推进智能制造。

碳中和、碳达峰是国策，对中国钢铁行业是一个挑战。公司将高度重视、积极应对、积极举措，积极推进超低排放改造三年行动计划项目实施，确保升级改造项目按时投用。深化推进节能减排，推进节能新技术应用，提升二次能源利用效率，确保“十三五”双控节能目标顺利完成。一是不断强化环保升级。加快推进超低排放改造三年行动计划项目实施，确保升级改造项目按时投用。加强污染源点治理，持续推进厂区降尘量攻关，持续提升厂区空气质量。二是深化推进节能减排。推进节能新技术应用，提升二次能源利用效率，确保“十三五”双控节能目标顺利完成。三是持续推动现场管理提升。做好生态旅游新三钢规划，抓好公司工业旅游配套设施建设，力争公司本部2022年建成国家AAAA级旅游景区。实施厂区现场管理二期提升改造项目，进一步提升厂区环境。加快美丽“大三钢”建设，推进泉州闽光、漳州闽光等生产基地的现场管理提升，努力打造钢铁行业绿色发展标杆企业。

坚朗五金(002791.SZ)

坚朗五金(002791.SZ)近期获汇添富基金、华夏基金、博时基金、嘉实基金等机构密集调研。

基本面分析：公司是最早登陆A股的建筑公司，从事于高端经营建筑五金系统、金属配件等相关产品的研发、生产和销售，公司是国内领先的建筑配套件集成供应商，是国内建筑五金行业的领军企业，也是国内规模最大的门窗幕墙五金生产企业之一。

公司作为建筑配套件集成供应商，以“研发+制造+服务”的全链条销售模式不断满足客户需求和市场变化。公司的竞争优势恰好体现在：产品集成优势;高效规范的现代化管理体系优势;资本市场及品牌优势;高水平的技术研发及检测试验能力;专业化的服务;集成的信息化管理平台等。

公司业务专注建筑配套件领域，构建以建筑五金为核心的供应体系。近年来，公司在现有销售渠道上进行品类扩张，渠道协同与规模效应明显，公司积极推进多品类发展战略，从单纯的建筑五金企业向建筑配套件集成供应商发展，使公司面对的下游市场不再局限于原有的建筑五金行业，而转向建筑全产业链，成长空间被进一步打开;截至2020年末公司旗下、参股及战略合作品牌增至46个，品牌影响力持续提升，多品类拓展有望不断放量。

公司多元发展，始终深耕于配件领域，不断拓展新产品，积极整合行业优质资源。公司于2019年以来加大投入智能锁等智能家居、卫浴及精装房五金产品，开始进入安防、地下综合管廊、自然消防排烟与智能通风窗、劳动安全防护类产品、防火防水材料、机电设备与精密仪器等业务领域，基本可满足公共建筑、商业建筑、房地产、地铁、机场、管廊等各类型建筑五金的订单一站式采购需求。同时，公司将选择生产、销售与现有模式存在互补和高度协同的品类和行业进行关联产业的并购或战略合作，继续扩大和延伸公司产品线。2020年，公司新增加产品品类比较多，但从总体来看产品销售规模上量的还不多，还处于培育和逐步放量的过程。其中上量比较快的产品是密封胶产品， 销售额已达几千万元。同时，公司持续积极拓展渠道建设，目前拥有国内外销售网点超过500个。

公司在直销渠道、仓储、云采平台等多方面的竞争优势发挥明显，随着渠道优势和产品集成优势持续体现，家居类和其他建筑五金产品等新品收入增长加快，销售人均产值提高趋势继续保持。公司2019年初上线的云采平台效果显著，云采针对客户与销售人员，以“服务、支持、减负、增效”为核心，实现业务简单化、可视化，并形成交互平台，探索“线上下单+线下服务”新的业务模式，2019年在客户拓展、产品销售等增量拓展以及销售服务效率提升等方面效果逐渐显现，2020年上半年在疫情影响下，线上平台优势发挥更为明显。公司云采平台在不断迭代升级，未来将持续为公司规模扩张、经营效率提升提供助力。

公司发布年度业绩快报：收入67.4亿元，同比增长28%，归属净利润8.2亿元，同比增长86%;Q4收入22.2亿元，同比增长32%，归属净利润3.1亿元，同比增长85%。

亮点：新品使得公司收入增长中枢上移。过去三年公司收入中，新品收入占比持续提升。

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