国金证券：长春高新（000661.SZ）业绩符合预期，维持“买入”评级

智通财经APP获悉，国金证券发布研究报告称，看好生长激素的优异成长属性和后疫情时代的恢复机会，上调长春高新（000661.SZ）22年归母净利润预测5%，预计公司2021-2023年实现归母净利润41.04、53.66、67.32亿元，分别同比增长35%、31%、26%。维持“买入”评级。

国金证券指出，生长激素恢复有力是公司全年业绩实现高增长主要原因；而且，随着生长激素更广泛的适应症应用，有望进一步扩大国内生长激素用药人群和患者基数，驱动公司业绩持续增长。

国金证券主要观点如下：

公司公布2020年年报，全年实现营业收入85.77亿元，同比增长16.31%。实现归母净利润30.47亿元，同比增长71.64%。业绩符合预期。

1.生长激素恢复有力，驱动全年业绩克服疫情实现高增长。2020年，核心子公司金赛药业实现收入58.03亿元，同比增长20.34%；实现净利润27.60亿元，同比增长39.66%。2020上半年、Q3、Q4预计金赛药业分别实现净利润11.29亿元（ +37.14% ）、8.60亿元（ +27.89% ）、7.71亿元（+69.47%），预计金赛药业费用率管控良好，经营效率进一步提升，带动利润端增速快于收入端增速。

2.生长激素潜在市场空间广阔。对标FDA已批准适应症，我国生长激素适应症较仍有较大拓展空间。2020年，金赛药业积极拓展生长激素更广泛的适应症应用，重组人生长激素注射液SGA、ISS、PWS和CKD所引起的儿童生长障碍适应症等已处于临床3期试验，聚乙二醇重组人生长激素注射液SGA、ISS和成人生长激素缺乏的适应症处于临床2/3期，Turner综合征适应症处于2期临床，丰富的适应症拓展有望进一步扩大国内生长激素用药人群和患者基数，驱动公司业绩持续增长。

3.疫苗业务高速增长，百克生物分拆上市提升综合竞争力。2020年子公司百克生物实现收入14.33亿元，同比增长43.30%；实现净利润4.09亿元，同比增长133.88%。分产品看，2020年百克生物水痘疫苗实现批签发883万支（+23.33%），将继续巩固领先优势。鼻喷流感疫苗8月上市以来实现批签发157万支，未来有望实现较低基数下的高速增长。2020年，公司拟分拆子公司百克生物至科创板上市，将进一步理顺业务架构、拓宽融资渠道。

风险提示：

金赛药业业绩承诺风险；生长激素竞争加剧风险；医保降价和控费风险；疫苗销售不及预期；限售股解禁风险；研发进展不达预期。