智通每日大行研报︱小米(01810)获花旗看高至30港元 预计今年手机出货量增34%至2亿部

智通提示：

中金指，石药集团(01093)现金充裕，且具备强大销售能力，期待看到更多公司与创新药生物科技企业的合作项目;

富瑞期待世茂服务(00873)管理层新的3年计划，预期受惠于一些盈利驱动因素，预计至2023财年的收入将提高5倍;

花旗上调小米(01810)目标价55.4%至30港元，评级由“沽售”一举升至“买入”，预计今年手机出货量或增34%至2亿部;

汇丰研究预计，小米(01810)手机出货量或增61%至2.02亿部，全球市场份额预将由去年的11.4%增至今年的14.5%。

石药集团(01093)年报超预期 引进创新药物获多家大行唱好

大华继显：重申石药集团(01093)“买入”评级 目标价上调14%至12.3港元

报告中称，公司公布年度业绩，收入及纯利分别增12.8%及38.9%，而核心盈利同比升18%，符预期，认为起具有强劲的产品管线，短期内也有数只具有潜力的药品正处于审评待批阶段，前景明朗。创新药产品恩必普价格受压已反映于现时股价，预期恩必普未来销售增长将会走强，未来具有潜力但正处于审评待批阶段的药品将于2022年成为增长动力，去年在研发方面投入28.9亿元，同比增约44.5%，认为多元化的创新管线将会带动公司长期盈利增长。

中金：维持石药集团(01093)“跑赢行业”评级 目标价12港元

报告中称，恩必普、多美素、津优力、克艾力去年分别增长17.4%、41.3%、37.3%和16.4%，其中恩必普去年第四季增长放缓主要由于石药集团(01093)做了5.1亿元的销售拨备和2亿多元的渠道控货。管理层有信心2022年开始恩必普恢复正增长，并维持长期100亿元的销售峰值，预计多美素、津优力、克艾力长期销售峰值有望分别达30亿元以上。

该行认为，公司研发管线稳步推进，且不断引进核心研发人员，提升研发效率。管理层预计两性霉素B复合物等有望在今年获批生产，并有望在今年贡献数亿元的收入。2022年PI3K抑制剂、3代EGFR、两性霉素B脂质体有望获批，2023年开始公司预计每年会有58个创新药获批，包括双抗、ADC等新技术平台上的产品。

中金表示，公司账上现金充裕，且具备强大的销售能力，期待看到更多公司和创新药生物科技企业的合作项目。此外认为国际化合作(产品引入和海外授权)未来可能是本土药企的一大发展方向，期待公司在国际化合作方面有进一步发展。

兴业证券：上调石药集团(01093)目标价至11.2港元 评级“增持”

报告中称，BPI-7711属于第三代EGFR抑制剂，主要用于非小细胞肺癌的治疗，可克服由于T790M突变导致的耐药。目前国内已经上市的第三代EGFR抑制剂包括奥希替尼、阿美替尼、伏美替尼，在研产品中，艾森医药的艾维替尼已于2018年6月提交上市申请，BPI-7711拟于近期提交上市申请，有望成为国内第5款第三代EGFR抑制剂。

该行表示，这些创新药物的引进将助力石药集团(01093)创新产品管线的进一步扩容。此外，公司的两性霉素B胆固醇硫酸酯复合物、两性霉素B脂质体、米托蒽醌脂质体、PI3K抑制剂等多款创新药或新型制剂产品已处于临床后期或NDA阶段，有望于今明年集中获批上市，驱动公司产品结构的进一步优化，加速向创新药企业转型。

世茂服务(00873)年度业绩超预期 未来三年计划获机构看好

富瑞：维持世茂服务(00873)“买入”评级 目标价上调14%至22.85港元

研报中称，期待管理层新的3年计划，该计划预期受惠于一些盈利驱动因素，预计至2023财年的收入将提高5倍。管理层强调，将在未来几年逐步以合同招标取代对并购的严重依赖。管理层的3年计划目标包括其新业务部门城市服务的贡献，该行认为集团每股盈利增长将落后于收入增长，因此，谨慎的预测2020-23财年收入年均复合增长率约65%。

富瑞表示，集团通过更广泛的服务范围和更高的渗透率，服务式公寓在去年同比增长147%，管理层的目标是进一步扩大该细分市场的服务范围如社区团购、供应链、智慧城市服务，并在中期将其收入贡献维持在约30%，但鉴于新业务的相对盈利能力较低，该行预期该部分的毛利率在未来几年将进一步压缩至35-40%。

花旗：重申世茂服务(00873)“买入”评级 目标价21.3港元

报告中称，世茂服务转型为城市生活服务供应商，未来3年有清晰的年复合增长目标路线，相信公司新建的五个核心目标可以令收入增长5倍，当中包括具纯利率14%的可复制商业模式、管理面积年复合增长、产品组合升级、新智慧城市服务、增值服务等。

该行表示，公司目标为每年新增合约面积1亿至2亿平方米，及至2023年，有一半收入来自第三方，未来综合能力有助提升其纯利率和毛利率，预期基本服务毛利率为26-27%，未来增值服务将为主要增长动力。

小米(01810)获大行齐升评级及目标价 花旗看高至30港元

花旗：上调小米(01810)目标价55.4%至30港元 评级由“沽售”升至“买入”

报告中称，小米股价自1月5日高位以来己累积回落35%，考虑到近日美国法院宣布暂停禁令，以及公司市场份额增加可望令人惊喜，认为其风险回报水平吸引，并提升今明年收入预测7%及8%，预期每股盈利将复合增长26%，并表示公司在区内同业中有更理想的发展前景。

报告中称，公司近期表现一直落后于恒指及科技指数，认为去年市场份额在网上销售模式、海外拓展等因素下得以提升，认为今年营销策略更进取，加上线下实体店扩张，市场份额今年仍将掀升，预期公司全年手机出货量可同比升34%至2亿部，全球市占率15%。

汇丰研究：将小米(01810)评级由“持有”升至“买入” 目标价升至28港元

报告中称，公司将于下周三(3月24日)公布去年第四季业绩，预计其净利润增27%至29.75亿元人民币，主要是由于智能手机销售增32%带动，但被物联网及互联网服务收入增长温和抵销。小米今年智能手机预计出货量增61%至2.02亿部，其全球市场份额将由去年的11.4%增至今年的14.5%。

国盛证券：维持华润置地(01109)“买入”评级 目标价上调至58.29港元

报告中称，公司2月商业地产租金收入同比增302%至13.4亿元，1-2月累计租金收入同比增94.1%至27.1亿元。华润系购物中心下半年促销节点频繁(暑假、国庆、双十一、百分百万象圣诞大促)，下半年平均租金收入通常较上半年更高，今年1-2月平均租金13.6亿元，已高于去年下半年租金收入均值13.2亿元，得益于强劲的招商营运能力，预计今年租金收入将迎来较高增长。

住的注意的是，2月26日恒指公司发布公告，宣布截至2020年12月31日之恒指系列季度检讨结果，将华润置地旗下华润万象生活(01209)纳入恒生综合指数成份股和恒生沪深港通大湾区综合指数成份股，并于3月15日生效，正式获纳入港股通。该行认为，这意味上市近三月的华润万象生活获得资本市场的认可。

瑞信：维持中国铝业(02600)“跑赢大市”评级 目标价上调25%至5港元

该行上调中国铝业2020-22年的盈利预测18.7%、18.8%及5%，以反映更高的利润率假设。预期2021年铝需求增长4.1%，需求改善及限制产能令铝价得以支持，并认为在接下来的6至12个月内，下游铝生产商利润率将大大提高。

瑞信预计，公司的有效成本控制措施，包括关闭高成本冶炼厂和整合上游资源，将有助于改善公司的盈利能力。其中几内亚项目的开始将有助于提高公司的铝土矿自给率。