大摩：美股小盘股“超常表现”或将结束 下调评级至“减持”

智通财经APP获悉，近日，摩根士丹利首席股票策略师Mike Wilson在接受采访时表示，随着利率上调，企业成本压力加大，美股小盘股的“超常表现”或将结束，将小盘股相较于大盘股的评级下调至“减持”。

该策略师表示：“从我们的角度来看，近期长期利率的非线性波动意味着股票投资者不能再忽视这种风险。利率市场的不断变化，很有可能使股市在未来的走势中发生变化。这意味着，今年的股票估值可能会下降。这将是我们对2021年呼吁的一个主要观点。”

Wilson警告称：“在经济复苏的这一阶段，股票估值不断下跌是经常发生的事情，我们认为这次也不会有例外。尽管如此，随着资金逐渐流入市场，近期的财政刺激可能会最后一次推高股市。我们将利用这一形势，减少在市场中成本更高的头寸。”

该策略师指出，其团队曾于去年4月，在疫情导致股市出现低点时，将小盘股的评级进行了上调，并称其上调的核心观点为：“市场将经历经济的V型复苏，而政府对失业周期的补贴将增加到企业的利润，尤其是小盘股。”随后，罗素2000指数的表现不断走强，至今已分别超过标普500指数和纳斯达克100指数50%和40%。

然而，在周二早盘，罗素2000指数下跌超1%，纳斯达克100指数则上涨超1%，对此，该策略师认为，这将是自10月下旬以来，股市从价值型向成长型的重大转变。

Wilson认为，小盘股企业的投资回报率可能会令投资者失望，因为该团队发现，经济复苏阶段投资小盘股企业获得高回报率的机会要比经济封锁阶段困难得多。

“我们开始听到市场对劳动力供应和供应链短缺的担忧。具体来说，根据采购经理调查显示，目前企业成本正在飙升。小盘股企业在过往积极的经营杠杆变化中造成了不合比例的分配，致使它们在经济重新开放阶段将面临成本压力。与上一个经济周期结束时的情况非常相似，小盘股企业应对成本问题的能力可能会减弱。”

Wilson最后也补充道，降低评级并不意味着"讨厌所有的小盘股公司”，该策略师只是认为，当前的风险回报已不再具有吸引力。