兴业证券:世茂服务(00873)年度业绩超预期 目标价20港元

兴业证券维持世茂服务(00873)“买入”评级,目标价20港元。

智通财经APP获悉,兴业证券发布研究报告,维持世茂服务(00873)“买入”评级,目标价20港元。预计2021-22归母净利分别同比增85.8%及85.3%,认为管理层执行力强,控股股东世茂集团(01918)实力雄厚,在战略股东支持下增值业务潜力大,业绩有望维持高速增长。

报告中称,公司2020年营收同比增101.9%至50.26亿元,毛利同比增88.3%至15.77亿元,归母净利同比增80.2%至6.93亿元。公司综合毛利率31.4%,较上年下降2.3个百分点,归母净利率为13.8%,较上年下降1.7个百分点,末期每股派息11港仙,派息率为归母净利润的31.9%,2020年度业绩超预期。

该行表示,公司营收中物业管理服务、社区增值服务和非业主增值服务分别占比为54%、31.8%和14.2%,毛利占比分别为46.6%、40.7%和12.7%。其中,社区增值服务收入和毛利贡献分别同比增加5.8和3.9个百分点,主要因新增校园增值服务和新零售业务,同时智慧社区解决方案业务同比增775.6%,成为社区增值服务支柱业务之一,未来公司社区增值服务收入和毛利占比有望持续提升。

报告提到,截至2020年末,公司在管及合约面积分别为1.46和21亿平米,分别同比增114.4%和99.4%。其中,27%的在管面积位于福州、西安、杭州、武汉和天津五大中心城市,未来公司将深耕该五大中心城市,提高业务浓度和密度,探索更多增值服务机会。2020年公司新增合约面积中关连方、收并购和外拓的贡献分别为6.4%、70.3%和23.2%。

基于公司精益化运营管理能力、供应链集采优势以及收并购一体化整合能力,该行预计收购是公司短期做大规模的首要方式,公司也将加快建设自身市场拓展能力,2021年在管和合约面积分别有望达到2.13和32亿平米,分别同比增45.6%和50.2%。

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