中泰证券：卫宁健康（300253.SZ）股权激励计划彰显中长期发展信心，给予“买入”评级

智通财经APP获悉，中泰证券发布研究报告称，预计卫宁健康（300253.SZ）2020/2021/2022年EPS 0.23/0.38/0.52元，对应PE68.71/42.69/30.82倍，给予“买入”评级。

中泰证券指出，公司2021年股权激励计划授予人数多，覆盖面大，彰显企业中长期发展信心；另外，卫宁转债即将发行，募集资金到位后，公司新一代智慧医疗产品WiNEX、互联网医院运营等新产品和新业务有望加速推进。

中泰证券主要观点如下：

事件：公司发布《2021年限制性股票激励计划(草案)》，发行股票不超过7,770.19万股，授予价位为13.95元/股，授予激励对象总计1581人。

1.公司股权激励计划授予人数广，覆盖面大，彰显企业中长期发展信心。公司发布2021年股权激励计划，发行股票不超过7,770.19万股，授予价位为13.95元/股，面向公司管理层、核心技术骨干等共计1581人，占公司2020年初总人数的32.6%，而2019年股权激励计划仅面向500余人。此次股权激励计划授予人数多，覆盖面大，彰显企业中长期发展信心。

2.解锁条件确保公司业绩增长底线，业绩稳增长可期。股权激励解锁条件为“第一期，公司需满足下列两个条件之一：以2019年净利润为基数，2021年净利润增长率不低于45%；以2019年营业收入为基数，2021年营业收入增长率不低于35%。第二期，公司需满足下列两个条件之一：以2019年净利润为基数，2022年净利润增长率不低于60%；以2019年营业收入为基数，2022年营业收入增长率不低于55%。”2019年公司收入19.08亿元，扣非归母净利润3.42亿元，股权激励费用2,435.29万元，剔除股份支付费用影响的扣非后归属于上市公司股东的净利润为3.66亿元。按照股权激励解锁条件，公司2021年净利润不低于5.31亿元或收入不低于25.76亿元；2022年净利润不低于5.86亿元或收入不低于29.57亿元。根据股权激励解锁条件，公司业绩稳增长可期。另外，此次股权激励费用对应2021年-2023年分别约为8915.07万元、5943.38万元和990.56万元。

3.卫宁转债即将发行，WiNEX、互联网医院运营等项目有望加速推进。卫宁转债已获批文，公司拟募资9.7亿元，用于新一代智慧医疗产品开发及云服务项目（4.9亿元）、互联网医疗及创新运营服务项目（3.5亿元）和营销服务体系扩建项目（1.3亿元）三个项目建设。募集资金到位后，公司新一代智慧医疗产品WiNEX、互联网医院运营等新产品和新业务有望加速推进。

风险提示：业务发展不及预期，政策推进缓慢。