牛年首个“四巫日”，会打脸鲍威尔吗？

本文转自微信公众号“Wind资讯”。

农历牛年以来，中美两市都在美债收益率走高背景下出现剧烈震荡，周三作为美股最大多头的美联储再度重申维持宽松政策不变，但美债收益率并没有止住上行的步伐，10年期美债一度创下疫情以来最高点。美股今年首个“四巫日”在政策宽松和市场预期收紧下如何演绎?

四巫日(Quadruple witching day)是指美国市场于季月(三月、六月、九月、十二月)第三个星期五，股指期货、股指期权、股票期权以及单一股票期货，都在当天同一时间到期交割。这四种资产类别同时交割会带来剧烈的市场波动，多头空头相互博弈。

Wind数据显示，从08年本轮牛市起点开始，“四巫日”当天美股三大股指跌多涨少，但各股指间，各月份之间还是差距较大。

具体来看，最近13年，标普500指数3月和6月份四巫日上涨各有6次，9月和12月份四巫日上涨概率较高，分别上涨7次和8次。

道琼斯工业指数在9月份的“四巫日”表现最好，上涨8次，而在另外3次“四巫日”中只有5次实现上涨。

纳斯达克指数在12月份的“四巫日”表现最好，实现8次上涨，3月“四巫日”有5次上涨概率。

周三美联储议息会议给市场吃下一颗定心丸，维持联邦基金利率不变，继续每月购买800亿国债与400亿MBS。

尽管一季度市场出现大幅波动，但美联储在声明中无法谈论过多，因此3月份会议最主要的关注点，其实是美联储新的经济预测，这将直接影响中期政策正常化节奏的判断。

美联储大幅提高了今年经济的预测：GDP增速从4.2%至6.5%，失业率从5%至4.5%(长期4.1%至4%)，通胀从1.8%至2.4%，并且未来三年通胀预期均在2%以上。对经济的措辞也更加积极，1月强调复苏步伐放缓，但3月强调相关指标近期向上;1月“弱需求和油价下跌抑制通胀”的表述也被删除。

若上述预期完全兑现，在没有进一步刺激出台、联储不需要再额外提供宽松配合财政的背景下，很难想象缩减QE或者讨论加息等退出宽松的措施仍杳无音讯，下半年开始退出宽松或成为市场讨论的焦点。点阵图也显示，赞成2023年加息的人数从5名上升至7名，有4人支持2022年加息。

唯一的边际变化来自隔夜逆回购上限调高，将单个对手方的隔夜逆回购操作规模上限从300亿提升至800亿。理论上，隔夜逆回购的使用将回笼流动性，但目前商业银行整体准备金水平仍较高，最近美联储的逆向回购这项负债规模也没有明显上行，意味着实际使用情况也一般，暂时影响或不大。

总体看，联储表态没有太多亮点，一方面大幅调高预测，中期退出路径进一步明晰，另一方面安抚短期市场情绪，强调事前沟通和未来不确定。市场解读偏正面，但也谈不上特别强劲，可能更多是近期情绪过于悲观后的修复，这种中性态度很难成为眼下市场走势的决定力量。

周四，美股盘前，10年期国债收益率突破1.7%，刷新去年1月末以来新高。美国30年期国债收益率升至2.497%，创2019年8月以来新高。

截至收盘，美债收益率多数上涨，3月期美债收益率持平0个基点报0.02%，2年期美债收益率涨2个基点报0.165%，10年期美债收益率涨6.2个基点报1.712%，30年期美债收益率涨2.9个基点报2.453%。

而美国三大股指全线下跌，纳指重挫3.02%，道指盘中创历史新高后跳水收跌153.07点，标普500指数跌1.48%。

即便美联储表示，计划在2023年之前维持低利率，目前看依然无法阻止美债收益率的攀升。

(图片来源：Wind金融终端App美股)

宽松周期的末尾，估值抬升的行情肯定难以为继，但流动性边际仍在扩张，市场将怎样选择?

(智通财经编辑：李均柃)