国信证券：中信证券(600030.SH)减值拖累业绩，维持“增持”评级

智通财经APP获悉，国信证券发布研究报告称，中信证券(600030.SH)减值拖累业绩，资产破万亿，预期公司2021-2023年净利润分别为187亿元、225亿元、264亿元，增速分别为25%/20%/17%，当前股价对应的PE为16.3/13.5/11.5x，PB为1.7/1.6/1.4x。维持“增持”评级。

国信证券指出，2020年公司实现营业收入为543.48亿元，同比增长26.06%。此外，公司计提65.8亿信用减值损失，导致业绩受拖累。公司在投行业务行业领先，且财富管理业务发展迅猛，未来增长可期。

国信证券主要观点如下：

中信证券披露2020年年报，减值拖累业绩，资产破万亿

2020年，集团实现营业收入为543.48亿元，同比增长26.06%;实现归属于母公司股东的净利润为149.02亿元，同比增长26.06%。公司计提65.8亿信用减值损失，导致业绩受拖累。公司基本每股收益为1.16元，同比增长14.85%;加权平均净资产收益率为8.43%，同比提升0.67个百分点。截止2020年末，公司总资产达10530亿元，较年初增长33%。

投行业务行业领先

2020年公司加大科创板、创业板等IPO客户覆盖力度，股权融资方面，2020年，公司完成IPO项目承销规模占市场份额的9.3%;完成52单现金类定向增发项目，市场份额为17.53%;完成15单资产定向增发项目，市场份额为31.21%;完成A股主承销项目158单，主承销金额人民币3135.99亿元，排名市场第一。债务融资方面，公司承销金额占证券行业承销市场份额为12.93%，排名行业第一。

财富管理业务发展迅猛

截至报告期末，公司客户数量累计超1,090万户，托管客户资产规模合计8.5万亿元。财富客户数量12.6万户，资产规模1.5万亿元，代理股票基金交易总额为28.6万亿元，代销金融产品9477亿元，公募及私募基金保有量超3000亿元，财富配置投资业务规模步入百亿级别，注册投资顾问人数保持行业第一。

风险提示

市场下跌对券商业绩与估值修复带来不确定性;金融监管趋严;市场竞争加剧;流动性紧张导致融资成本上升;创新推进不及预期等。