中金：永达(03669)将显著受惠宝马新产品周期 为行业首选

智通财经获悉，中金发表研报表示，上调永达汽车(03669)目标价至11.2港元，评级“推荐”，维持永达汽车为该行2017年的首选汽车经销商。

中金认为，豪华汽车需求增长稳健。短期内，豪华汽车需求主要受到经济恢复刺激下的高端购买力的推动。消费升级趋势或将继续支撑豪华汽车渗透率的提升。

该行称，永达汽车或将显著受益于宝马未来的新产品周期。未来两年，宝马将进入新产品周期，推出1系轿车，新一代5系和本地化X3。作为全球最大的宝马经销商，永达或将成为最大受益者。

该行续称，从2016年上半年起永达的财务指标已经显示出强劲的上升趋势。同其他港股上市汽车经销商相比，自2016年上半年起永达的改善好于其他公司，周转率和毛利率提升，成本率下降。

此外，中金预期，汽车金融或将成为下一个净利润增长点。从2015年上半年至2016年下半年，永达的汽车金融渗透率大幅提升20个百分点。

中金认为，永达强劲的净利润增速和稳定的业务模式可以支撑13倍以上市盈率的估值，达到与中升控股和Auto Nation的水平。该行上调永达2017年盈利预期9.7%至11.3亿元，给予2018年盈利预期13亿元。维持“推荐”，目标价上调至 11.2 港元，对应 13.6倍2017预期 P/E。风险：货币政策收紧强度超预期。