大摩:升晶苑国际(02232)目标价至4.5港元 评级“增持”

作者: 智通财经 熊虓 2021-03-22 10:59:11
大摩将晶苑国际(02232)评级由“减持”升至“增持”,目标价由2.3港元升至4.5港元。

智通财经APP获悉,大摩发布研究报告,将晶苑国际(02232)评级由“减持”升至“增持”,目标价由2.3港元升至4.5港元。

报告提到,2021年补库存需求及供应层面的整合将支持其订单表现,预计今年上半年其厂房获稳健订单,产能将可全面利用,同时在去年较弱势的情况下,受惠客户Adidas及Nike带动,公司体育服装及户外服装销售仍取25%的增长,而运动服装已占公司去年收入的15%。考虑到订单前景理想,加上与国际体育服装品牌有长期合作,配合其产能扩张计划等,估计今明年体育服装销售将分别升17%及20%,预计今年收入可增长15%。

该行称,去年下半年公司毛利率扩张,主要受执行能力有改善及加急订单方面带动。展望今年预计公司毛利率或同比下跌至2019年水平,因为现时其运动服装策略主要聚焦于获取订单及增加市场份额,而相关产品明年毛利率也预计下跌。

大摩预计,公司2021年毛利率将为19.1%,同比收窄0.3个百分点,不过考虑到收入规模扩大有利于经营效益,同时管理层也会控制经营开支,预计公司2021年经营利润率将为7.8%,今年净利增长可达46%,并恢复至2019年水平。

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