华泰证券：谱尼测试(300887.SZ)上市迎扩张契机，目标价115.08元，维持“增持”评级

智通财经APP获悉，华泰证券发布研究报告称，谱尼测试(300887.SZ)上市迎扩张契机，增长逻辑有望兑现。预期公司21-23年归母净利分别为2.08/2.70/3.49亿元，对应EPS分别为2.74/3.56/4.59元。当前股价对应21-23年P/E为32/25/19x。给予公司21年42x目标PE，对应目标价为115.08元，维持“增持”评级。

华泰证券指出，公司2020年实现归母净利同比增长31%至1.64亿元，业绩符合预期。在食品环境业务维持强势的情形下，消费品质量鉴定与医学检测有望成为新的增长点，公司有望收益。

华泰证券主要观点如下：

2020年净利润符合预期，上调盈利预测

谱尼测试于3月18日发布2020年业绩：收入同比增长11%至14.3亿元，归母净利同比增长31%至1.64亿元，符合业绩预告区间(1.50-1.75亿元)。20Q4公司收入5.0亿元(同比+12%)，归母净利1.12亿元(同比+23%)。食品环境业务维持强势，消费品质量鉴定与医学检测有望成为新增长点。内生+外延加快实验室布局，21-23年有望迎来收入增速向上拐点。预计21-23年EPS为2.74/3.56/4.59元，上调目标价至115.08元，维持“增持”评级。

食品环境保持强势地位，医学检测异军突起

2020年分板块业绩来看：1)健康与环保收入11.8亿元(同比+10%)，毛利率47.5%(同比-0.9pct)，食品环境业务在公司内部保持强势地位;新增医学检测收入0.8亿元，2021年预期保持快速增长;2)消费品质量鉴定收入1.6亿元(同比+25%)，毛利率55.6%(同比+3.9pct)，随着募投项目上海与武汉新实验室投产，2021年增长预期乐观。

内生与外延双重发展路径，加快实验室布局和业务扩张速度

2020年公司完成5座实验室扩建(深圳、长春、宁波、西安、内蒙)，新增7座医学检验实验室，累计投产实验室面积超过13万平米，检测能力强化。公司拟投资1.5亿元投资建设山东总部大厦，总面积4.3万平米，计划21年4月开工、23年6月竣工，有利于提升山东区域竞争力。公司也有望利用上市公司的平台，加快在检测行业的并购整合，快速提升检测服务能力。

风险提示：品牌和公信力受到不利影响;市场竞争加剧;新业务拓展不及预期。