华泰证券:丸美股份(603983.SH)全人源胶原蛋白技术开启新征程,目标价74.50元,维持“买入”评级

智通财经APP获悉,华泰证券发布研究报告称,丸美股份(603983.SH)全人源胶原蛋白技术开启新征...

智通财经APP获悉,华泰证券发布研究报告称,丸美股份(603983.SH)全人源胶原蛋白技术开启新征程。预计20-22年EPS 1.39/1.66/1.93元,预计公司20-22年净利润GAGR15%,低于可比公司,给予21年45XPE,目标价74.50元,维持“买入”评级。

华泰证券指出,全人源胶原蛋白为丸美与基因工程药物国家工程研究中心共同研究,为全球独家首创,且其应用前景广阔,有望为公司带来积极效益。

华泰证券主要观点如下:

可比公司Wind一致盈利预测21年平均PE66倍。20H2公司为控制价格体系,线上渠道管控收紧,拖累业绩,21年PE31倍(华泰预测)。全人源?胶原蛋白技术彰显公司以生物科技赋能的品牌发展理念,新品牌彰显公司分享心态和顶级科研力量、优质产业资源调配能力,PE估值有望修复。

生物科技赋能,分享心态打造科学家品牌,期待更多可能性

3月20日公司举办丸美生物科技抗衰创新论坛暨“美丽法则”全人源?胶原蛋白发布会,推出全球独家首创的全人源?胶原蛋白技术及抗衰护肤品牌“美丽法则”,后者由公司控股,浙江娜拉、杭州乔一等专业电商团队持股。伴随消费者理念升级,日益讲求功效而淡化“大牌迷恋”,国产品以生物科技赋能/以科研力量加持/以电商渠道放大规模,有望弯道超车。公司以核心技术为依托,以分享心态、纵横产业资源合力打造科学家品牌,期待更多可能性。预计20-22年EPS 1.39/1.66/1.93元,目标价74.50元。

胶原蛋白:应用前景广阔,基因工程制备法逐渐崛起

胶原蛋白生物相容性良好,可促进细胞生长及粘附,已广泛应用于在皮肤/再生医学/医疗美容等领域,19年全球胶原蛋白市场规模153.56亿美元,医疗健康/食品饮料/护肤品市场占比50%/31%/13%,19年中国市场规模占全球的6.4%(Grand View)。胶原蛋白主要通过动物提取制备(如创尔生物等),存在病原体残留/强酸强碱残留/排异性等痛点。巨子生物/锦波生物/创健医疗/聚源生物等已有重组胶原蛋白技术及产品(化妆品/医用敷料/修复凝胶等)落地,氨基酸序列多与人体胶原蛋白基因序列相似或类似。

丸美:强大科学家团队为后盾,全人源?胶原蛋白重磅面世

全人源?胶原蛋白为丸美与基因工程药物国家工程研究中心共研,并联合香港中文大学/日本长崎大学等多名科学家,利用专利技术将Ⅰ型胶原蛋白(促进细胞黏附)和Ⅲ型(促进细胞活力)按1:1构建重组,以C-Pro环扣稳定三股螺旋结构,氨基酸序列与人体胶原蛋白序列100%一致,为全球独家首创。据人体皮肤斑贴试验,该胶原蛋白对皮肤无刺激性,受试者连续使用后鱼尾纹数量减少、真皮层胶原蛋白密度有显著提升。丸美同步推出以该技术为核心的抗衰护肤品牌“美丽法则”,首批上线面膜/精华/眼霜等5个SKU,将以涂抹面膜为突破口,首发线上、全域推广,最终全渠道赋能。

风险提示:新品牌发展较慢;线上投放费用提升;市场竞争加剧。

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