信达证券：斯莱克（300382.SZ）易拉罐设备的龙头，首予公司“买入”评级

智通财经APP获悉，信达证券发布研究报告称，预计斯莱克（300382.SZ）2020年至2022年净利润分别为0.76亿元、1.50亿元和2.46亿元，相对应的EPS分别为0.14元/股、0.27元/股和0.44元/股，对应当前股价PE分别为69倍、35倍和21倍。首次覆盖，给予公司“买入”评级。

信达证券指出，公司高效、低成本的电池壳生产工艺有望引领行业的发展。目前，公司已经建立了新乡、合肥和常州三大生产基地，圆柱形电池壳已经开始给客户批量供货。未来随着电池壳业务的快速放量，有望驱动公司转型成为我国电池壳行业领军企业之一。

信达证券主要观点如下：

1.推出高效电池壳生产工艺，有望引领电池壳行业发展。公司是我国易拉罐设备的龙头，基于对易拉罐生产工艺的改进，公司独创的电池壳生产工艺采用流水线作业，每分钟电池壳产量达到千只，而传统单机的冲压工艺每分钟电池壳的产量仅几十只，公司电池壳生产效率远高于行业竞争对手。同时，公司生产的电池壳具备中间薄，两端厚的特点，相对于竞争对手而言可以节省原材料，降低电池壳的重量，显著降低生产成本，提升电池的质量比容量。信达证券认为公司高效、低成本的电池壳生产工艺有望引领行业的发展。目前，公司已经建立了新乡、合肥和常州三大生产基地，圆柱形电池壳已经开始给客户批量供货。未来随着电池壳业务的快速放量，有望驱动公司转型成为我国电池壳行业领军企业之一。

2.积极开发方形电池壳生产设备及产品，进一步打开成长空间。动力电池需求快速增长，方形电池壳的市场规模处于快速增长阶段。根据信达证券的测算，2020年全球方形动力电池结构件市场规模约为36.9亿元，至2025年，全球方形电池结构件的市场规模有望达到157.7亿元。目前，我国方形电池结构件主要生产企业包括科达利、震裕科技、长盈精密等公司。公司方形电池壳生产设备以及产品还处于研发阶段，在已经具备丰富的圆柱电池壳生产经验的基础上，信达证券认为公司将有序推出方形电池壳设备及相关产品。信达证券认为公司改进的设备生产方形电池壳在生产效率、原材料成本以及生产精度等多方面依旧具备明显优势。未来公司方形电池壳的问世，将进一步打开公司成长空间。

3.易拉罐设备订单充足，迷你数码罐有望成为新的增长极。2021年1月6日，公司与Ardagh Group签署关于购买和安装罐盖生产设备的《意向书》，约定2021-2024年期间，Ardagh Group将向公司采购罐盖生产设备，总金额约为6000万至8000万美元（约合人民币3.89亿至5.18亿元）。2020年9月24日，公司与奥瑞金签署了《战略合作框架协议》，奥瑞金拟将其未来三年两片易拉罐生产设备的提供和改造事宜部分交由斯莱克完成，涉及斯莱克的产品和服务总费用约为3亿元。目前，公司易拉罐设备订单充足，有望继续保持稳定增长。同时，公司研发的迷你数码印罐自动化生产线在速度、精度以及价格方面都具备明显优势。此外，公司迷你数码罐可根据客户需求实现小批量、多批次的定制化生产，目前需求旺盛，未来有望成为公司业绩新的增长点。

风险因素：圆柱电池壳拓展客户不及预期；方形电池开发不及预期；易拉罐设备行业竞争加剧。