瑞银：招行(03968)评级升至“买入” 目标价上看至23.8港元

瑞银发表报告表示，招行(03968) 手续费收入持续增长，信贷成本有望下降，支持盈利上升，目标价由20.3港元上调至23.80港元，评级由“中性”上调至“买入”。市账率约1倍，估值也不贵。

该行表示，市场忽略招行一旦放宽保守的拨备政策，盈利将明显改善。并认为招行2017-2018年能维持高于同业的盈利增长。

瑞银还称，招行有充足的贷款准备金及雄厚的资本实力，可应付资产质素恶化及潜在的监管收紧。

该行又留意到招行新增不良贷款形成速度在2015年见顶后连续三季放缓，在新增不良贷款稳定下，预期信贷成本将恢复正常水平，假设回落至120-140点子，其股本回报率将明显上升至22%-23%。