本文来自微信公众号“国泰君安证券研究”,作者:郑武、岳鑫。
1、节后国内客流回升超预期,预计将升至较2019年两位数增长。
春运消失导致1-2月较2019年客运量下降过半,客座率下降19%,平均票价下降超30%。
元宵节之后国内客流回升超预期,目前客运量已超过2019年同期,更为重要的是公商务客源明显恢复。
国际客班仍受严控,航司积极增投宽体机至国内市场,预计国内客运量将逐步升至较2019年高两位数增长。
2、换季在即,新航季国内客班计划较2019年增长两成。
根据我们对时刻表的初步统计,2021夏秋航季国内客运航班计划较2019年夏秋航季增长约20%。
其中,国航(00753)在北京两场时刻增长明显,吉祥九元航网品质继续优化。
3、预计3月行业减亏,小航Q1业绩有望超预期。
3月行业客流快速恢复,且进京需求集中释放推升短期票价,预计有望行业性减亏。
其中,吉祥航空等小航早周期恢复周转,且充分享受上海等干线回暖,预计Q1业绩有望再超市场预期。
二季度是传统淡季,且近期油价明显上升,行业经营压力仍较为明显。
4、2021年展望:国际恢复仍将缓慢,国内关注政策放松
国际:预计入境隔离措施年内难有放开,国际客班恢复将较为有限,明显恢复有待2022年。
国内:2021年国内需求将有望迎结构性恢复,同时需承接国际过剩运力,预计座收仍将承压。
春运消失增加短期业绩压力,维持全年行业亏损预测。
5、上半年阶段机会,下半年拐点机会。
2021年航空市场量增价低,盈利恢复将可能慢于市场预期,逆向布局是提高胜率的关键。
二季度建议重点关注传统航司布局时机,预计下半年市场对2022年盈利弹性预期将可能变得乐观。
(智通财经编辑:张金亮)