天风证券：国际医学(000516.SZ)激励落地，目标价18.37元，给予“买入”评级

智通财经APP获悉，天风证券发布研究报告称，国际医学(000516.SZ)激励计划落地。预期公司2020-2022年营业收入分别为16.09亿元、36.80亿元、56.65亿元;归母净利润分别为0.45亿元、1.24亿元、2.96亿元;EPS分别为0.02元、0.05元和0.13元。给予公司2021年11.36倍PS，目标价18.37元，予以“买入”评级。

天风证券指出，国际医学发布21年限制性股票激励计划，本次激励计划覆盖面广力度较大，持续激发核心员工积极性。随着国际医学旗下医院就诊量将持续爬升，业绩规模进一步放量，公司有望成为医疗服务领域的黑马。

天风证券主要观点如下：

事件

国际医学2021年3月22日发布2021年限制性股票激励计划，拟向激励对象授予3529.92万股限制性股票，占激励计划草案公告时公司总股本22.76亿股的1.55%，股票授予价格为5.86元/股。

本次激励计划覆盖面广力度较大，持续激发核心员工积极性

公司此次激励计划首次授予激励对象总人数为571人，包括公司董事、高级管理人员、核心技术/业务人员(公司各医院的医疗专家)等。核心技术/业务人员获授的数量占授予限制性股票总数的76.36%。本次激励构筑了对医院骨干人才的持续吸引力，深度绑定公司核心业务人员的利益和积极性。

激励计划以营收为业绩考核目标，周期涉及三个会计年度

本次激励计划设定的业绩指标为以2020年度营业收入为基数，2021年、2022年和2023年实现的营业收入增长率分别不低于80%、160%和260%，假设2020年收入16.21亿元(业绩预告中值)，则对应2021-2023年收入考核要求分别为29.18/42.15/58.36亿。此次股权激励计划的设计考核体系具有全面性、综合性及可操作性，有助于激励计划的顺利实施并保障达到预期的激励效果。

天时地利人和汇聚，中远期空间广阔

国际医学依托“天时、地利、人和”三大要素，逐步成为中西部医学诊疗高地。“天时”代表政府支持社会办医及军改强势助推的政策环境，极大地拓展了公司发展空间。“地利”代表国际医学拥有的区位优势。西安医疗资源丰富，公司旗下中心医院为全国最大民营单体医院，处在高新区CID核心地带，有效补充高新区高水平医疗资源相对较少的局面。“人和”代表国际医学管理层及员工惟精惟一深耕医疗服务，管理层运营医院二十余年，管理经验丰富，各医院专研医疗服务核心四大核心要素：大咖医生、一流硬件、稀缺牌照和高超技术。三因素共振，国际医学口碑实力日益凸显。随着就诊量稳步提升，3-5年内各院区住院床位开放数有望达到12000张。

风险提示：床位爬坡速度低于预期;医院运营前期资本开支较大;医保支付政策变动;新业务进展不及预期。