银河证券：紫金矿业(601899.SH)进入高速成长期，维持“推荐”评级

智通财经APP获悉，银河证券发布研究报告称，紫金矿业(601899.SH)公司进入高速成长期，向世界级有色资源矿业巨头迈进。2020年　金铜价格上涨使公司盈利能力提升。维持公司“推荐”评级。

银河证券指出，公司2020年实现营业收入1715.01亿元，同比增长26.01%;实现归属于上市公司股东净利润65.09亿元，同比增长51.93%。此外，公司重大项目顺利推进，之前布局的一批超大型矿山项目即将进入投产高峰期。

银河证券主要观点如下：

投资事件：公司发布2020年年报，公司2020年实现营业收入1715.01亿元，同比增长26.01%;实现归属于上市公司股东净利润65.09亿元，同比增长51.93%;实现每股收益0.25元，同比增长38.89%。

金铜价格上涨使公司盈利能力提升。2020年Comex黄金均价为1779.62美元/盎司，同比上涨27.29%;LME铜均价为6199.10美元/吨，同比上涨2.95%。全球金价与铜价的上涨，使公司主要产品矿山产金、矿山产铜的销售单价分别上涨22.97%、5.35%至364.98元/克、37316元/吨。而同期矿山产金的单位销售成本仅增长2.72%至177.38元/克，矿山产铜的单位销售成本同比减少3.15%至20095元/吨。这使公司报告期内矿山产金、矿山产铜的毛利率分别提升9.59、4.73个百分点至51.40%、46.15%，拉动公司综合毛利率同比提升0.51个百分点至11.91%。

铜矿产量大幅增长，大型项目进入投产高峰期。受益于刚果(金)科卢韦齐、黑龙江多宝山、塞尔维亚波尔铜矿等的产量增长，公司2020年矿产铜产量45.34万吨，同比增长22.6%。而由于巴布亚新几内亚波格拉金矿受采矿证过期问题的影响，公司2020年矿产金产量40.51吨，同比小幅下降0.79%。公司重大项目顺利推进，之前布局的一批超大型矿山项目即将进入投产高峰期，塞尔维亚佩吉铜金矿上部带、刚果(金)卡库拉铜矿一期工程、西藏驱龙铜矿一期工程都将再2021年建成投产，哥伦比亚武里蒂卡金矿、塞尔维亚波尔铜矿、澳大利亚诺顿金田、圭亚那金田、黑龙江铜山铜矿等技改项目也在加速形成产能。公司预计2021年的矿产金产量将达到53-56吨，矿产铜产量将达到54-58万吨，较2020年分别增长31%-38%、19%-28%。

全球性有色金属矿山资源巨头即将成型。公司发布的五年规划与2030年发展目标：1)第一阶段(2021-2022年)，公司主要在一批世界级铜金矿床建成投产，以及多个现有矿山通过技改扩能产量大幅增加下，公司主要矿产品产量和主要经济指标跨越增长，到2022年公司矿产金产量67-72吨、矿产铜产量80-85万吨，经济实力和企业规模显著提升;2)第二阶段(2023-2025年)，公司在第一阶段高增长背景下继续全面开发已有矿产资源，关注中大型金铜生产型矿业公司并购机会，显著提升主要矿产品资源储量和产量，基本建成全球化管理运营体系，2025年矿产金产量达到80-90吨、矿产铜产量100-110万吨，主要经济指标及效益迈上新台阶，基本达到全球一流金属矿业公司水平;3)第三阶段(2026-2030年)：到2030年全面建成高技术效益型特大国际矿业集团，主要经济指标接近或基本达到全球一流矿业公司水平，控制资源储量、主要产品产量、销售收入、资产规模、利润等综合指标争取进入全球前3-5位。