瑞信：维持保利物业(06049)“跑赢大市”评级 目标价降至57.91港元

智通财经APP，瑞信发布研究报告，维持保利物业(06049)“跑赢大市”评级，目标价由68.28港元降至57.91港元。

报告中称，公司去年度净利润同比增长37%，较该行及市场预期低3%及4%，毛利率亦放缓至18.7%。撇除公共服务业务，公司去年在管面积增长22%至1.79亿平方米，推动管理业务收入增长23%。管理层制定未来三年收入复合增长30%的目标，并预期盈利可复合增长20%至30%。

该行表示，不包括公共服务，现时预留面积有约1.68亿平方米，相当于2020年底的管理建筑面积为0.94倍，传统物业管理领域一直加快向外扩张，虽然目前来自第三方的管理面积比例仅为15%，但第三方未来预留面积占比已提升至48%。

瑞信认为，公司对外扩张步伐不断加快，相信管理层可完成未来三年内收入复合增长30%目标，但仍落后于投资者预期;考虑毛利率预测下调，故将公司2021-22财盈利预测下调4.8%及6.9%。