国信证券：小熊电器(002959.SZ)股权激励显信心，维持“买入”评级

智通财经APP获悉，国信证券发布研究报告称，小熊电器(002959.SZ)股权激励彰显信心，预计公司20-22年归母净利润4.29/5.23/6.64亿，对应EPS为3.57/4.36/5.54元，对应当前股价PE为22.7/18.6/14.7X17w，维持“买入”评级。

国信证券指出，小熊电器本次股权激励计划，共计占公司总股本的1.15%。国信证券称，虽然公司2020Q4营收增速有所放缓，但这主要是由于疫情下新兴小家电需求被提前满足所致，行业增长的长期逻辑依然稳健。

国信证券主要观点如下：

事项：

小熊电器发布股权激励公告，拟向董事、高管及核心骨干员工共160人以定向发行新股的形式授予权益总数180万份，占公司总股本的1.15%。激励计划分为股票期权激励和限制性股票激励两部分，期权激励共含120万份股票期权，行权价格为77.84元/份，涵盖公司核心骨干员工124人;限制性股票激励共60万股，授予价格为38.92元/股，涵盖公司董事、高管及核心骨干员工共36人。期权行权及解除限售分三期，比例为30%、30%、40%。

考核分公司层面业绩考核和个人考核，公司业绩考核为：

1)第一个考核期，2021年销售额不低于40亿元或净利润不低于5亿元;2)第二个考核期，2021-2022年累计销售额不低于90亿元或累计净利润不低于11亿元;3)第三个考核期，2021-2023年累计销售额不低于150亿元或累计净利润不低于18亿元。个人考核为绩效考核，当年实际可行权/解除限售的额度与年度个人绩效考核结果挂钩。

国信家电观点：1)首建股权激励机制，绑定核心员工利益，彰显公司发展决心。2)创意小家电尚处于成长期，需求端的个性化、差异化的趋势逐步显现，长尾小家电的空间依然较为广阔。3)差异化打造长尾小家电龙头：公司立足萌家电、性价比，产品端实现多品类多SKU布局，渠道端锚定线上，营销上凸显萌、青春的形象，构建差异化优势。此次股权激励有望为公司的常态化发展注入新的动力，使公司更专注于长期发展。公司深耕长尾小家电行业10余年，锤炼了和行业特质相匹配的能力，产品快速迭代更新48，供应链反应快速，线上抢占领先优势，品牌定位年轻化

4)风险提示：行业竞争加剧;原材料价格大幅波动;新品扩展不及预期。